2016中级会计师财务管理每日一练：连环替代法(7.1)
【习题1：简答题】某公司2009年度有关财务资料如下：
（1）简略资产负债表
（2）其它资料如下：2009年实现销售收入净额400万元，销售成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元。营业外收支净额为8万元，所得税率25％。
（3）2008年有关财务指标如下：营业净利率11%，总资产周转率1.5，权益乘数1.4。
要求：根据以上资料
（1）运用杜邦财务分析体系，计算2009年该公司的净资产收益率。
（2）连环替代法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对2009年净资产收益率指标变动的影响。
（3）采用差额分析法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对2009年净资产收益率指标变动的具体原因。
【答案及解析】：
(1)2009年净利润=（400-260-54-6-18+8）×（1-25％）＝52.5（万元）；
销售净利率=52.5/400＝13.13%；
总资产周转率=400/[（307＋242）]/2=1.46；
权益乘数=[（307＋242）/2] ÷[(168+173)/2]=1.61；
2009年净资产收益率=13.13％×1.46×1.61=30.86％。
(2)连环替代法:
2008年净资产收益率=11％×1.5×1.4=23.1％ ①
替代销售净利率：13.13%×1.5×1.4=27.57% ②
替代总资产周转率：13.13%×1.46×1.4=26.84% ③
替代权益乘数：13.13%×1.46×1.61=30.86% ④
销售净利率变动对净资产收益率的影响=27.57%-23.1％=4.47％；
总资产周转率变动对净资产收益率的影响=26.84%-27.57%=－0.73％；
权益乘数变动对净资产收益率的影响=30.86%-26.84%=4.02％；
（3）差额分析法:
销售净利率变动对净资产收益率的影响=(13.13%-11%)×1.5×1.4=4.47％；
总资产周转率变动对净资产收益率的影响=13.13%×(1.46-1.5)×1.4%=－0.73％；
权益乘数变动对净资产收益率的影响=13.13%×1.46×(1.61-1.4)=4.02％；
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