中级会计职称考试《财务管理》历年考点及经典试题回顾(第十章)

　　五、综合分析题
　　1．E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
　　资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：
　　表1财务状况有关资料
　　单位：万元

表2经营成果有关资料
　　单位：万元

　　说明：“*”表示省略的数据。
　　资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。
　　资料三：201 1年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商，注册登记变更 后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。
　　资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，
　　改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
　　要求：
　　(1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
　　(2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
　　(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
　　(4)E公司2009、2010、2011年执行的是哪一
　　种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?(2012年)
　　【答案】
　　(1)201 1年资产负债率=90000／150000=60％201 1年权益乘数=150000／60000=2．5
　　201 1年利息保障倍数=9000／3600=2．5
　　2011年总资产周转率=112000／[(140000+ 150000)／2]：0．77
　　201 1年基本每股收益=4050／(6000+6000×3／10+4000×6／t2)=0．41(元／股)
　　(2)财务杠杆系数=7200／(7200—3600)=2 (3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40％，而E公司已达到60％，行业平均利息保障倍数为3
　　倍，而E公司只有2．5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。
　　(4)公司2009、2010、2011年执行的是固定
　　股利政策。停发现金股利可能导致股价下跌(或：可能对股价不利，或：公司价值下降)。
　　2．F公司为一上市公司，有关资料如下：
　　资料一：
　　(1)2008年度的营业收入(销售收入)为10000万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。
　　(2)2008年度相关财务指标数据如表l所示：
　　
　　说明：上表中用“*”表示省略的数据。
　　资料二：2009年年初该公司以970元／张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5％、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6％，发行费率忽略不计。
　　要求：
　　(1)根据资料一计算或确定以下指标：
　　①计算2008年的净利润；
　　②确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)；
　　③确定表3中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)；
　　④计算2009年预计留存收益；
　　⑤按销售百分比法预测该公司2009年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响)；、
　　⑥计算该公司2009年需要增加的外部筹资数据。
　　(2)新发行公司债券的资本成本。(一般模式)(2009年改编)
　　【答案】
　　(1)①2008年的净利润=10000×15％=1500(万元)
　　②A=1500(万元)，B=2000(万元)，C=4000(万元)，D=2000(万元)，E=2000(万元)
　　【解析】
　　应收账款周转率=销售收入／[(年初应收账款+年末应收账款)／2]
　　8=10000／[(1000+A)／2]，所以A=1500万元
　　存货周转率=销售收入／[(年初存货+年末存货)／2]5=10000／[(2000+B)／2]，所以B=2000万元
　　C=10000-500-l000-2000-1500-1000=
　　4000(万元)因为资产负债率为50％，所以：负债总额=所有者权益总额=5000万元
　　所以：D=5000-1500-1500=2000(万元) E=5000-2750-250=2000(万元)
　　③P=20％，G=45％
　　④2009年预计留存收益=10000×(1+100％)×15％×(1-1／3)=2000(万元)
　　⑤2009年需要增加的资金数额=10000×(45％-20％)=2500(万元)
　　⑥2009年需要增加的外部筹资数据=2500-2000=500(万元)
　　(2)新发行公司债券的资本成本=1000×5％×(1-25％)／970×100％=3．87％

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