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2020年中级财务管理真题考点：证券组合
1、实际收益率：
①已经实现或确定可以实现的资产收益率。
②存在通货膨胀时，应扣除通货膨胀率的影响，剩余的才是真实的收益率。
2、预期收益率：
①又称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测某资产未来可能实现的收益率。
②一般按加权平均法计算预期收益率，即用“未来收益率”与“概率”对应相乘再相加。
3、必要收益率：
(1)含义：也称最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
(2)构成：必要收益率=无风险收益率+风险收益率
(3)无风险收益率(也称无风险利率)
①指无风险资产的收益率，由纯粹利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。
②无风险收益率=纯粹利率(资金时间价值)+通货膨胀补偿率
③一般情况下，为了方便，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。
(4)风险收益率
①指资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益。
②取决因素
a.风险的大小：风险越大，风险收益率越高。
b.投资者对风险的偏好：投资者对风险回避的愿望越强烈，风险收益率越高。
2020年中级财务管理真题试题回顾
K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的系数分别为2.0、1.5、 1.0 ;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10% ,市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。
1.计算原证券组合的系数;
2.判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。
2.新证券组合的系数= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35
新证券组合的风险收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%
新证券组合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%
只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资
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