2023年《中级财务管理》考试真题考点：股利政策

2023年中级会计考试时间9月9日-11日，考试科目为中级会计实务、财务管理、经济法分3个批次进行。中级会计机考在考场中遇到相同考题的可能性极低，但是每年的考点都是“万变不离其宗”，相同的真题考点也有可能极大概率会在考场遇到哦，学霸君特整理了本场真题考点，供大家参考，希望大家好好利用！

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1.股利无关论

基本观点：公司市场价值的高低，由公司投资决策的获利能力和风险组合所决定的，与公司的利润分配政策无关。

基于完全资本市场理论，假定条件包括：

①市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东足以影响股价；

②不存在公司或个人所得税；

③不存在筹资费用；

④投资决策不受股利分配的影响；

⑤股东对股利收入和资本增值之间没有偏好。

2.股利相关论

股利相关论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。

（1）“手中鸟”理论：

①留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益。

②当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。

（2）信号传递理论

①信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而影响公司股价。

②一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。

③如果公司的股利支付水平在过去一个较长的时期内相对稳定，而现在却有所变动，投资者将会把这种现象看作公司管理当局将改变公司未来收益率的信号，股票市价将会对股利的变动作出反应。

3.固定股利支付率政策

含义：

①公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。

②这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。

优点：

①股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。

②公司每年按固定比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力角度看，这是一种稳定的股利政策。

缺点：

①年度间股利额波动较大，很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象。

②容易使公司面临较大的财务压力，因为盈利多并不代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额。

③合适的固定股利支付率的确定难度比较大。

适用范围：较适用于处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司。

4.低正常股利加额外股利政策

含义：

①企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在企业盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。

②计算公式

Y=a+bX

式中：Y表示每股股利；X表示每股收益；a表示低正常股利；b表示额外股利支付比率。

优点：

①赋予公司较大的灵活性，并具有较大的财务弹性。

②使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

缺点：

①各年度之间盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉。

②当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，一旦取消，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。

适用范围：

对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。

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【考点归属班级】精讲班 第111讲 股利政策与企业价值

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