2023年《中级财务管理》考试真题考点：资产组合算收益率

2023年中级会计考试时间9月9日-11日，考试科目为中级会计实务、财务管理、经济法分3个批次进行。中级会计机考在考场中遇到相同考题的可能性极低，但是每年的考点都是“万变不离其宗”，相同的真题考点也有可能极大概率会在考场遇到哦，学霸君特整理了本场真题考点，供大家参考，希望大家好好利用！

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各种证券预期收益率的加权平均数，即组合内各资产预期收益率与各资产在组合中的价值比例（即投资比重）对应相乘再相加。

系统风险及其衡量：

（1）含义：

系统风险又称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。

【提示】系统风险是由影响整个市场的风险因素所引起的。

（2）举例：

①宏观经济形势的变动；②国家经济政策的变化；③税制改革；④企业会计准则改革；⑤世界能源状况；⑥政治因素等。

（3）系统风险衡量

①不同资产的系统风险不同，度量一项资产的系统风险的指标是β系数，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少（可以理解为倍数）。

②市场组合

a.市场组合是指由市场上所有资产组成的组合，其收益率是市场的平均收益率，实务中通常用股票价格指数收益率的平均值来代替。

b.由于市场组合包含了所有的资产，市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。

c.市场组合相对于它自己的β系数是1。

③β系数相关的结论

a.如果一项资产的β系数为0.5，表明其收益率的变化与市场收益率变化同向，波动幅度是市场组合的一半。

b.如果一项资产的β系数为2，表明这种资产收益率波动幅度为一般市场波动幅度的两倍。

【提示】绝大多数资产的β系数是大于零的，表明该资产的收益率与市场平均收益率的变化方向是一致的。

c.极个别的资产的β系数为负数，表明这类资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。

【提示】由于无风险资产没有风险，所以无风险资产的β系数等于0。

d.不同公司之间的β系数有所不同，即便是同一家公司在不同计算期，其β系数也会有所差异。

（4）证券资产组合的β系数（β_P）

①对于证券资产组合来说，其所含的系统风险的大小可以用组合β系数来衡量。

②证券资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，即各资产的β系数与各资产在组合中的价值比例对应相乘再相加。

③由于单项资产的β系数不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。

【总结】证券资产组合风险与收益的影响因素：

【考点归属】组合收益率核算

【考点归属班级】精讲班第13讲 资产组合的风险与收益

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