资本资产定价模型也称为CAPM模型，是非常重要的一个公式，该公式在后续章节的计算题中会经常用到，通常是解综合题的基础，所以同学们一定要全面掌握。

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1.关系式：必要收益率=无风险收益率+风险收益率

2.计算公式：R=R_f+β×（R_m-R_f）

式中：β为某资产必要收益率；β为该资产的系统风险系数；Rf为无风险收益率；Rm表示市场组合收益率，又称为平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率。

3.风险收益率

（1）风险收益率=β×（R_m-R_f）

式中：（R_m-R_f）称为市场风险溢酬，也可以称为市场组合的风险收益率、股票市场的风险收益率、平均风险的风险收益率。

（2）市场风险溢酬

①是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿。

②反映市场作为整体对风险的平均容忍程度，市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，市场风险溢酬的数值就越大。

【注意】看清楚题目给的是平均风险的必要收益率还是平均风险的风险收益率！

这里比较容易混淆。

平均风险的必要收益率→R_m

平均风险的风险收益率→R_m-_Rf

4.资本资产定价模型的考法

（1）已知β系数求必要收益率R

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

（2）已知必要收益R倒求β系数

β系数=（某资产必要收益率-无风险收益率）/（市场组合收益率-无风险收益率）

5.结论

（1）资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，因为非系统风险可以通过资产组合消除，一个充分的投资组合几乎没有非系统风险。

（2）非系统风险与资本市场无关，资本市场不会对非系统风险给予任何价格补偿。

1.有效性

（1）提供了对风险和收益之间的一种实质性表述，首次将“高收益伴随着高风险”用简单的关系式表达出来。

（2）是目前对现实中风险和收益关系最为贴切的表述。

2.局限性

（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是缺乏历史数据的新兴行业。

（2）依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣。

（3）建立在一系列假设之上，而部分假设与实际情况有较大偏差。

（4）CAPM只能大体描绘证券市场运动的基本情况，不能完全确切地揭示证券市场的一切。

1.市场是均衡的，不存在摩擦；

2.市场参与者都是理性的；

3.不存在交易费用；

4.税收不影响资产的选择和交易。