上市公司财务预警操作范本

　　 表4　股本结构（单位：万股）
（一）尚未流通股份　　 期末数
1.发起人股份
其中：国家股　　　　　　　　7440
其他　　　　　　　　　　　　0
2.募集法人股　　　　　　　　240
3.内部职工股　　　　　　　　1536
尚未流通股份合计　　　　　　9216
（二）已流通股份
1.境内上市的人民币普通股　　4800
2.其他　　　　　　　　　　　0
已流通股份合计　　　　　　　4890
（三）股份总数　　　　　　　14016
　　由上表可以计算出股东权益市场价值为；
　　9216×10000＋4800×1000×6.46＝416640000
　　 表5　松辽汽车公司F分数计算结果
自变量　　　　　 系数　　 计算结果
　　　　　　　　　　　　　 －0.1774
[X1＝0.1346]　 ×1.1091　　＝0.1493
[X2＝0.2986]　 ×0.1074　　＝0.0321
[X3＝－0.0125] ×1.9271　　＝－0.0241
[X4＝1.0040]　 ×0.0302　　＝0.0303
[X5＝0.0052]　 ×0.4961　　＝0.0026
　　　　　　　 F　　　　　 ＝－0.1646　　
　　其中：
　　X1＝（35636671813－249840895.51／791476802.29＝0.1346
　　X2＝236352186.69／791476802.29＝0.2986
　　X3＝（－18479716.41＋13798060.12／375675107.29＝－0.0125
　　X4＝416640000／414964615.6＝1.0040
　　X5＝（－18479716.41＋13798060.12＋8711347.39）／761427152.18＝0.0052
　　由以上对“松辽汽车”的F分数计算结果－0.1646低于F分数模式的分界点0.0274，可事先预测松辽汽车公司可能会发生财务危机。F分数模式的数值在其临界点上下0.0775内为所谓的不确定区域，即在此区域内，可能将原始成本中能继续生存的公司预测成破产公司，而将破产公司预测成继续生存公司，所以若公司的F分数落在此不确定区域，则管理决策者应予进一步分析，以了解公司财务是否确实将进入困境。因为F分数模式（当然，也包括Z分数模式）只是决策者进行管理决策的辅助系统方法之一，旨在辅助管理决策当局，警告可能发生的财务危机，其目的并非完全取代决策者的智慧、经验与判断。
　　同样，我们也可以用Z分数模型对松辽汽车公司进行预测。资料如下：
　　其中：X1、X2、X4均与F分数模型相同，可直接引用，分别是：
　　X1＝0.1346　 X2＝0.2986　 X4＝1.040
　　松辽汽车公司1997年12月31日：
　　销售收入85989835.10
　　总税前利润－9768369.02
　　X3＝－9768369.02／791476802.29
　　　＝－0.0123
　　X5＝85989835.10／791476802.29＝0.1086
　　即得：Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5＝0.1199
　　前面图表已列出：当Z值≤1.8时，则说明企业财务失败的可能性非常大，松辽汽车公司的Z值正好落在此范围内。
　　通过上述模型的运用，我们可以清楚地看到预警模型对上市公司的有效性。在公布此财务报表日，松辽汽车并未被列入ST公司的行列，但预警模型显示出它的生产经营已存在严重困难。这就要求股东、管理人员以及其他相关人士及时了解企业所面临的财务困境，改变经营策略，或进行实质性的资产重组，这样才能在市场低迷时适应市场要求，避免决策失误。对于ST公司，其资产重组或改革的难度更大，需要利润的大幅拉升才能改变现状，及时准确的财务状况预测更是必不可少的警报器。