2010会计师《中级财务管理》课后习题及答案：第三章

四、计算分析题
1.【答案】第一种付款方案支付款项的现值是20万元;
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：
P=4×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，2)=16.09(万元)
或者P=4×[(P/A，10%，9)-(P/A，10%，2)]=16.09(万元)
第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：
P=3×(P/A，10%，8)+4×(P/F，10%，9)+5×(P/F，10%，10)
=19.63(万元)
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
　2.【答案】(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
甲公司债券的价值=1000×8%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)
=80×4.2124+1000×0.7473=336.992+747.3=1084.29(元)
设利率为7%
1000×8%×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)
=328+713=1041(元)
所以甲公司债券的收益率=7%
(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
乙公司债券的价值=(1000×8%×5+1000)×(P/F，6%，5)
=1400×0.7473=1046.22(元)
当利率为5%时：
乙公司债券的价值=1000×8%×5+1000)×(P/F，5%，5)
=1400×0.7835=1096.9(元)
运用内差法：
求得i=5.93%
所以乙公司债券的收益率=5.93%
(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。
丙公司债券的价值=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3元
(4)由于甲公司债券的价值高于其发行价，所以甲公司债券具有投资价值;而乙公司和丙公司债券的价值均低于其发行
价，所以不具有投资价值。
(5)若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
投资收益率=[(1050-1041)+80]/1041=8.55%
3.【答案】甲方案：付款总现值=10×[(P/A，10%，5-1)+1]
=10×(P/A，10%，5)(1+10%)
=10×3.791×(1+10%)
=41.7(万元)
乙方案：付款总现值=12×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=12×3.791×0.909
=41.35(万元)
丙方案：付款总现值=11.5×(P/A，10%，5)
=11.5×3.791
=43.6(万元)
通过计算可知，乙方案的现值最低，该公司应应选择乙方案。
五、综合题
1.【答案】
(3)A公司的股票价值=5/16%=31.25(元/股)
由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以应该购买。
(5)投资组合的必要收益率=8%+1.8×(12%-8%)=15.2%
(6)设长期持有收益率为KA
则：30=5/KA
KA=5/30=16.67%