2006会计中级考试试题及参考答案

五、综合题（本类题共2题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。
凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
　　1．a公司2005年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股。公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：
　　（1）如果a公司2006年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9％；a公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。
　　（2）如果a公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4％（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制）。
　　（3）a公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5％。
　　（4）a公司适用的企业所得税税率为33％。
　　要求：
　　（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：
　　①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；
　　②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；
　　③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；
　　④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。
　　（2）计算所有的筹资总额分界点。
　　（3）计算a公司2006年最大筹资额。
　　（4）根据筹资总额分界点确定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。
　　（5）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内部收益率为13％，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。
　　2．xyz公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：
　　资料一：已知甲方案的净现金流量为：ncfo=-800万元，ncf1=一200万元，ncf2=0万元，ncf3～11=250万元，ncfl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，xyz公司所在行业的基准折现率为16％。部分资金时间价值系数见表1：
　　表1资金时间价值系数表
　　t1291112
　　（p/f,16%,t）0.86210.74320.26300.19540.1685
　　（p/a,16%,t）0.86211.60524.60655.02865.1971
　　资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表2：
　　表2资料金额单位：万元
　　乙方案丙方案丁方案
　　出现的概率净现值出现的概率净现值出现的概率净现值
　　投资的结果理想0.31000.42000.4200
　　一般0.4600.61000.2300
　　不理想0.31000（c）*
　　净现值的期望值—（a）—140—160
　　净现值的方差—*—（b）—*
　　净现值的标准离差—*—*—96.95%
　　净现值的标准离差率—61.30％—34.99%—（d）
　　资料三：假定市场上的无风险收益率为9％，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10％，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10％和8％，丁方案预期的总投资收益率为22％。
　　要求：
　　（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
　　（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标：
　　①不包括建设期的静态投资回收期。
　　②包括建设期的静态投资回收期。
　　③净现值（结果保留小数点后一位小数）。
　　（3）根据资料二，计算表2中用字母“a—d”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。
　　（4）根据资料三，计算下列指标：
　　①乙方案预期的总投资收益率。
　　②丙方案预期的总投资收益率。
　　③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。
　　（5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。xyz公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？