三、利率决定理论
(一)古典学派的储蓄投资理论(也称真实利率理论)
古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定，因此，是一种实物利率理论。也称为真实理论。
古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S)为利率(i)的递增函数，投资(I)为利率的递减函数。
该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态，因此，该理论属于“纯实物分析”的框架。
(二)流动性偏好利率理论
凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。
流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。 凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。即交易动机、预防动机和投机动机。
前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1=L1(Y)。
投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2=L2(r)。
货币总需求Md=L1(Y)+ L2(r)
货币总供给为为Ms，当Md=Ms 时可以求均衡利率re(如图)
当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”。如教材第32页图2—3中的货币需求曲线中的水平部分 。
流动性陷阱还可以解释扩张性货币政策的有效性问题。在利率达到r0前，扩张性货币政策可使利率水平下降，进而促进投资，实现经济增长;而在在利率达到r0后，进入流动性陷阱扩张性货币政策，增加货币供应量，无法使利率进一步下降，货币政策无效，这时只能依靠财政政策。
(三)新古典学派的可贷资金利率理论
可贷资金利率是古典利率理论与凯恩斯流动性偏好理论的一种综合。该理论认为，储蓄投资理论完全忽视货币因素是不妥的，而凯恩斯完全否认非货币因素(如节欲和资本边际生产力)是不对的。因此，可贷资金理论认为应同时考虑货币和非货币因素。
该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的。
可贷资金的供给来源于两个方面：
家庭、企业和政府的实际储蓄，是利率的递增函数S(r);
实际货币供应量的增加额△Ms。
可贷资金的需求也有两个方面：购买实物资产的投资者的资金需求，是利率的递减函数I(r);家庭和企业该时期内货币需求的改变量△MD。可供资金的总供给(Ls)和总需求(LD)决定了均衡利率re。
Ls=LD
S+△Ms =I+△MD
显然供给与利率呈负相关关系;而需求与利率呈正相关关系。
该理论虽然从总量上来看可贷资金可以达到均衡，但不一定能保证商品市场和货币市场同时均衡，因而利率也无法保持稳定。
【例·单选题】古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即( )。
A.货币供给增加，利率水平上升
B.储蓄增加，利率水平上升
C.货币需求增加，利率水平上升
D.投资增加，利率水平上升
『正确答案』D
『答案解析』本题考查古典利率理论的相关内容。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。当投资(I)增加时，投资大于储蓄(I>S)，利率会上升。
