2.3 资金成本
2.3.1资金成本的含义
概念：资金成本即企业在筹集和使用资金时所支付的一定代价
内容：筹集费-代理费、手续费等
使用费-股息、红利、利息、租金等
衡量标准-资金成本率
指标计算
决策标准-将资金成本率与投资报酬率比较，报酬率高于资金成本率，则方案可行
2.3.2个别资金成本
1.借款资金成本
KL-借款资金成本率
L-货款总额
i-货款年利率
I-贷款年利息
T-所得税率
F-贷款费用
f-筹资费率
2.债券资金成本
债券平价发行时债券资金成本的计算
KB-债券成本率
B0-债券平价发行总额
I-债券年利息总额
f-筹资费率
t-所得税税率
i-债券年利息率
债券溢价或折价发行时债券资金成本的计算
l:债券年利息
B1:债券的实际发行总金额
B0:债券面值总金额
n:债券偿还期
【单选题.历年真题】某公司发行债券筹资，票面总金额为1000万元，偿还期10年，票面利率5%，发行费用率1%，公司所得税率为33%。则该债券资金成本率为( )。
A.1.67%
B.3.38%
C.5%
D.5.05%
【答案】B
3.优先股资金成本
Kp-优先股成本率
Dp-优先股每年股息
P0-优先股标面值
i-股息率
f-筹资费率
4.普通股资金成本
各年股利固定不变的普通股的资金成本
Kc-普通股成本率
D-普通股每年股息
P0-普通股票票面价或市场总额
i-股息率
f-筹资费率
各年股利逐年上升的普通股的资金成本计算
Kc:普通股成本率
P0:普通股股票票面价值或市场总额
D:每折固定股利总额
i:股息率
f:筹资费率
g：股息每年平均增长率
【单选题.历年真题】某公司拟发行普通股筹资1000 万元，筹资费率为5 % ，假设股利率固定为10 % ， 所得税率为25 % ，则普通股资金成本率为()。
A.7.5 %
B.7.89 %
C.10%
D.10.53 %
【答案】D
5. 保留盈余资金成本
Kn-保留盈余的成本率
D1-预计第一年股利额
P0-普通股市价
g-股利年平均增长率
【归纳总结】-筹资成本
股票的筹资成本高于债券
股票中普通股的筹资成本高于优先股
筹资成本：普通股>优先股>债券
风险：普通股>优先股>债券
【单选题.典型例题】下列选项中，一般情况下资金成本最高的筹资方式是( )
A.长期债款
B.发行股票
C.发行债券
D.短期借款
【答案】B
【解析】
股票的筹资成本高于债券
股票中普通股的筹资成本高于优先股
【单选题.典型例题】某公司拟用债券和普通股两种方式筹资，其中债券的筹资费率为5%，利息率为12.5%，普通股筹资费率为6%，第一年股利率为11%，以后每年增长5%。则债券和普通股的资金成本率分别为( )(已知该公司的所得税率为33%)
A.8.8% 16.7%
B.13.2% 7.8%
C.8.8% 7.8%
D.13.2% 16.7%
【答案】A
