2019年中级经济师金融精讲班考点：我国的货币市场及其工具

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槐俊升老师介绍

槐俊升老师，高级讲师，经济师，银行、农信社招考，银行从业培训师！从事经济金融行业培训10多年，有丰富的教学经验和备考经验，学员遍布大江南北。讲课风格自成一家，主要特点是老师讲的细，学员听的懂；考点主次清，备考效率高；听课效果好，考试通过高！

第一章 金融市场与金融工具

第4讲 我国的货币市场及其工具

二、我国的货币市场及其工具（2019年变动）

（一）同业拆借市场

1、我国同业拆借市场的参与机构

我国同业拆借市场主体日益多元化，满足了金融市场中调剂资金余缺、资产负债管理等多种交易需求。同业拆借市场的参与机构包括了中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以及其他金融机构（如城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、投资公司、企业年金、其他投资产品等）。

2、我国同业拆借期限

同业拆借期限最短为1天，最长为1年。

2017年，同业拆借累计成交79万亿元，日均成交3147亿元，同比下降17.7%。

从期限结构看，市场交易更趋集中于隔夜品种，隔夜品种的成交量占总量的86.1%。

全国银行间同业拆借中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种计算和公布加权平均利率。

3、我国同业拆借市场的发展

1984年10月，国家允许各专业银行互相拆借资金。

1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。

1998年10月，保险公司进入同业拆借市场；1999年8月，证券公司进入同业拆借市场。2002年6月，中国外汇交易中心开始为进入机构办理外币拆借业务，统一的国内外币同业拆借市场正式启动。2007年8月中国人民银行制定的《同业拆借管理办法》正式施行，根据规定16类金融机构可以申请进入同业拆借市场。

（二）回购协议市场

1、我国回购协议市场的参与机构

目前，具有债券交易资格的商业银行及其授权分支机构、农村信用联社、城市信用社等存款类金融机构，保险公司、证券公司、基金管理公司及其管理的基金、资产管理组合、保险产品、财务公司等非银行金融机构，以及经营人民币业务的外资金融机构，均可进入市场进行交易。

2、我国回购协议期限

2017年，银行间市场债券回购累计成交616.4万亿元，日均成交2.5万亿元，同比增长2.5%。从期限结构看，市场交易更趋集中于隔夜品种，隔夜品种占总量的80.5%。

3、我国回购协议主要有质押式回购和买断式回购两种

 【例题37：2017年单选】我国回购协议市场买断式回购的交易期限最长不得超过（　 　）天。

4、我国证券回购市场的发展

我国证券回购市场的发展是从1991年国债回购开始的。

1997年6月前债券回购主要集中于上海证券交易所。

1997年初开始银行间债券回购市场。

2000年，证券公司、基金管理公司满足一定条件可参与回购交易。

我国证券回购市场已经成为市场参与者进行短期融资、流动性管理的主要场所，成为央行进行公开市场操作、实现货币政策传导的重要平台。银行间回购利率也已成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准，为货币政策的决策提供了重要依据，在利率市场化进程中扮演重要角色。

（三）商业票据市场

1、按照《中华人民共和国票据法》的规定，我国的票据包括支票、本票和汇票。

   （1）支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

   （2）本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

《中华人民共和国票据法》所称的本票是指银行本票。

 （3）汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。

2、我国商业票据市场的发展

我国的商业票据业务于20世纪80年代首先在上海产生。

2000年11月9日，经中国人民银行批准，我国在上海开办了内地第一家专业化票据经营机构——中国工商银行票据营业部，标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。

2003年6月30日，中国票据网正式启用，标志着全国统一的票据市场的形成和我国票据市场长期以来分割局面的结束。经过一系列的规范整顿，我国票据市场进人了良性的、健康的发展轨道。

2014年，在流动性宽松的金融环境下，随着余额宝等互联网货币基金理财产品收益率开始持续下跌，收益率更高和相对稳定的互联网票据受到市场热捧。互联网票据，是指借助互联网、移动通信技术平台为融资企业和公众提供信息平台，以理财产品销售的方式募集社会公众投资资金为融资企业提供商业汇票融资服务的票据业务形式，开创了将融资企业的票据收益权转让给广泛的理财投资人的互联网融资服务平台（Person-to- Business，P2B）新模式。

（四）短期融资券市场

1、短期融资券的定义

短期融资券，是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，最长期限不超过365天。

2、短期融资券具有4个特点

（1）发行主体是我国“非金融”企业法人，因此短期融资券具有媒介储蓄向投资转化的融资功能；

（2）短期融资券具有债券性质，是发行企业的一项负债，必须还本付息；

（3）限定在银行间债券市场发行和交易，向银行间市场机构投资人发行，因此对货币市场体系具有一定结构调整作用；

（4）该种证券期限较短，本质上是一种融资性商业票据，对企业短期流动性资金管理意义较为重大。

（五）同业存单市场（2019年变动）

我国在1986年开始就由交通银行、中国银行和中国工商银行相继发行了大额可转让定期存单。为了规范大额存单业务的发展，2015年6月，中国人民银行发布《大额存单管理暂行办法》，《大额可转让定期存单管理办法》同时废止。

1、同业存单的定义

同业存单，是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。

2017年9月1日起，同业存单的期限明确为不超过1年，取消2年和3年期同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。

2、同业存单的特点（2019年变动）

同业存单作为存款类金融机构以规范的市场化方式进行同业间融资的金融工具，是货币市场上重要的交易品种，具有以下几个特点：

3、同业存单的作用

    ①有利于进一步拓宽银行业存款类金融机构的融资渠道，改善金融机构的流动性管理；

    ②有利于提高同业业务定价透明度，引导和规范同业业务发展，促进银行间市场平稳运行；

    ③有利于扩大Shibor运用的市场基础，支持和验证Shibor中长端的基准性，进一步健全金融市场基准利率体系。

4、大额存单（2019年变动）

大额存单是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证。2015年6月2日，中国人民银行正式发布《大额存单管理暂行办法》，6月15日，市场利率定价自律机制核心成员正式启动发行首期大额存单产品。7月30日，大额存单发行主体范围由市场利率定价自律机制核心成员扩大到基础成员中的全国性金融机构和具有同业存单发行经验的地方法人金融机构及外资银行，机构数由9家扩大至102家。截至2017年9月末，共有560家金融机构披露了2017年同业存单年度发行计划。

2016年6月6日，中国人民银行进一步将个人投资人认购大额存单的起点金额由30万元调整至20万元。根据2018年金融机构合格审慎评估结果，对同业存单和大额存单发行主体进行相应调整，其中同业存单发行主体机构个数由1712家扩大至2051家，大额存单发行主体机构个数由543家扩大至1197家。（2019年变动）同时，中国人民银行正在积极推进大额存单二级市场转让交易。大额存单发行交易的有序推进，是利率市场化改革的重要举措，进一步扩大了金融机构负债产品市场化定价范围，有利于培养金融机构的自主定价能力,健全市场化利率形成和传导机制。

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