【考点二】证券投资分析理论的发展与演化
一、证券投资分析理论
证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。
二、早期的投资理论
早期的投资理论涉及的主要人物包括：
1．被称为“会计学之父”的是意大利数学家卢卡·帕乔利。
2．第一次编制了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析的是英国统计学家约翰·格兰特。
3．提出了“代表性个人”的概念的是“近代统计学之父”凯特勒。
4．提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”的是德国心理学家韦伯。
5．提出心理感受与刺激之比为常数的所谓“费希纳定律”的是费希纳。
6．提出有界效用函数的概念的是奥地利数学家K．门格尔。
7。将“风险”和“不确定性”进行区分，并认为“不确定性”是企业利润的来源的是芝加哥学派创始人弗兰克·奈特。
8．提出“正常的反向市场”的是英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯。
9．被称为“价值投资之父”的是格雷厄姆。
10．提出股利贴现模型(DDM)的是威廉姆斯。
三、经典投资理论
1．现代资产组合理论
(1)资产组合选择理论。
(2)分离定律。
(3)市场模型。
(4)资本资产定价模型。
(5)套利定价理论与多因素模型。
2．证券市场的竞争性均衡理论。
3．资本结构理论。
4．随机游走与有效市场理论
(1)奥斯本提出了随机漫步理论。
(2)尤金·法玛提出了有效市场假说。
法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式
有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
5．期权定价理论。
四、1980年以来的投资理论发展
1．市场微结构理论
迈德哈文将微结构理论的主要研究范围概括为四个方面：
(1)价格形成与价格发现过程，主要涉及新信息出现后，证券价格变动的动态过程。
(2)市场结构与设计，主要涉及交易规则与价格形成之间的关系。
(3)市场透明度，主要研究市场信息及其对投资行为的影响。
(4)微结构理论的具体应用，例如交易成本、择机成本、资产定价等。
2．行为金融理论。
