证券分析师货币政策、汇率、财政政策如何调节宏观经济？

第五章基本分析在证券分析师考试中占有重要地位，可以说，不学好基本分析就很难通过证券分析师考试。本章内容上的安排是按从上至下的规则来进行编写的，宏观经济-行业分析-公司分析-策略分析。

一、收藏知识结构图，自我检测

二、学习笔记

（一）宏观经济政策

1、宏观调控的手段和目标

宏观经济政策：财政政策、货币政策、汇率、收入政策；

目标：促进经济增长，增加就业，稳定物价，保持国际收支平衡

（二）货币政策

1、主要的货币政策工具

一般性政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务；

选择性政策工具：间接信用指导、直接信用指导

2、货币供应量的三个层次

M0：流通中的现金；

M1：狭义货币供应量=M0+商业银行准货币；

M2：广义货币供应量=M1+准货币。

3、社会融资总量的含义与构成

含义：一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额；

构成：社会融资总量=人民币各项贷款+外币各项贷款+委托贷款+信托贷款+银行承兑汇票+企业债券+非金融企业股票+保险公司赔偿+保险公司投资性房地产+其他社会融资总量

4、我国货币政策的传导机制

5、货币政策变动对实体经济和证券市场的影响

对实体经济的影响：①通过调控货币总供应量保持社会总供给与总需求的平衡；②通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定；③调节国民收入中消费与投资的比例；④引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

对证券市场的影响：①利率，利率下降，股票上升，利率上升，股票下降；②中央银行的公开市场业务，宽松的货币政策，中央银行购进有价证券，推动价格上涨，反之股票价格下跌；③条件货币供应量，影响货币市场和资本市场的资金供求；④选择性货币政策工具，影响证券市场总体走势。

（三）外汇

1、汇率的概念：汇率是以一种货币表示另一种货币的价格。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。

2、汇率制度及汇率变动对证券市场的影响

3、外汇储备与外汇占款的含义

外汇储备：一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种；

外汇占款：指中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

（四）财政政策

1、主要的财政政策工具：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。

2、财政政策对实体经济和证券市场的影响

财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策，实施积极的财政政策对证券市场的影响：

①减少税收，降低税率，扩大减免税范围；

②扩大财政支出，加大财政赤字；

③减少国债发行（或回购部分短期国债）；

④增加财政补贴，财政补贴往往使财政支出扩大。

3、财政收支以及财政赤字或结余的概念

财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。财政支出的是国家财政奖筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要。

财政收入与支出的差额即为赤字（差值为负时）或结余（差值为正时）。

4、主权债务

概念：一国以自己的主权为担保向外借来的债务。国际公认的国债负担率警戒线为发展中国家不超过45%，发达国家不超过60%。发展中国家偿债率为25%，危险线为30%。

5、主要的税收制度：简单型税制和复合型税制。世界各国一般都采用复税制税收制度，我国目前以间接税为主体的税制结构，其中增值税占全部税收收入的比例在40%以上。

（四）证券市场

1、影响证券市场供给和需求的主要因素

2、股市制度改革

推进股市的市场化是我国股市的改革方向，主要是指新股发行由核准制专项注册制。注册制对股市运行的影响如下：①带来透明信息的完备披露；②带来市场定价的规则；③带来真正的图示制度。

三、真题演练，现在开始做