证券分析师第十章在考试时考概念性及理论性的东西更多，纯计算题考得比较少，考生在备考时要加强对概念的理解。考试分值区间在10%-15%，也是比较重要的一章，虽是第十章但也不要轻视。
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一、收藏知识结构图，自我检测
二、学习笔记
1、二叉树定价模型
又称二项式模型，基本假定为：在给定的时间间隔内，标的资产的价格运动方向只有上涨和下跌两个可能方向。
前提：假定市场无摩擦、无信用风险、无套利机会、无利率风险以及投资者可以以无风险利率借入或贷出资金。
2、Black-Scholes定价模型（B-S-M定价模型）
在无套利机会的条件下，构造一个由期权与股票所组成的无风险资产组合，这一组合的收益率必定为无风险利率r，由此得出期权价格满足的随机微分方程进而求出期权价格。
基本假设：
①标的资产价格服从对数正态分布；
②标的资产的买卖无交易成本，允许卖空；
③在期权有效期内，无风险利率r和预期收益率μ是保持不变，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金；
④标的资产价格时连续变动的，即不存在价格的跳跃；
⑤标的资产价格的波动率为常数；
⑥市场无套利机会。
3、期权平价公式
C+Ke-rt=P+S
C=认购期权的价格；Ke-rt=行权K的现值（连续复利）；P=认沽期权的价格；S=标的证券现价
4、影响期权价值的因素
| 影响因素 | 说明 |
| 标的资产价格与执行价格 | 执行价格与市场价格的相对差额决定了内在价值的大小。相对差额越大，期权的时间价值越小。 |
| 标的资产价格波动率 | 标的资产价格波动率越大，期权的价格越高。 |
| 期权合约剩余期限 | 期权合约的剩余时间越长，没事看涨期权和看跌期权以及欧式看涨期权的价值越大，但对欧式看跌期权的影响不大。 |
| 无风险利率 | 无风险利率提高时，期权的时间价值降低，但利率的提高会影响标的资产价格，因此综合考虑利率变化对期权内在价值和时间价值的影响方向及程度，得出最终影响结果。 |
| 标的资产支付收益 | 主要体现在股票股息对股票期权的影响。 |
5、期权投资的风险
①价格波动风险；②市场流动性风险；③强行平仓风险；④合约到期风险；⑤行权失败风险；⑥交收违约风险。
6、期权的分类
| 分类标准 | 名称 | 定义 |
| 行权时间 | 美式期权 | 期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日行使权利的期权 |
| 欧式期权 | 期权买方只能在到期日行使权利的期权 | |
| 行权方向 | 看涨期权 | 认购期权，期权买方预期标的资产价格上涨，在向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利 |
| 看跌期权 | 认沽期权，期权买方预期标的资产价格下跌，在向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方出售一定数量标的资产的权利 | |
| 标的资产 | 商品期权 | 也称实物期权，指标的资产为实物资产的期权 |
| 金融期权 | 标的资产为金融资产或金融指标的期权 | |
| 期权市场 | 场内期权 | 在交易所上市交易的期权 |
| 场外期权 | 在非集中性的交易场所进行交易的非标准化的期权 |
7、可转换债券的转股价、赎回、修正、回售和转换价值
| 概念 | 描述 |
| 转换比例 | 转换比例=可转换证券面额/转换价格 |
| 赎回 | 指发行人在一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券 |
| 修正 | 指发行公司在发行可转换债后，由于公司送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时对可转换债券的转换价格所做的必要调整 |
| 回售 | 指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持有的可转换债券卖给发行人的行为 |
| 转换价值 | 转换价值=标的股票市场价格×转换比例 |
8、基金评价的指标体系和主要方法
基金单位资产净值、收益率评价法、夏普比率、特雷诺比率、詹森α，信息比率与跟踪误差
三、真题演练，现在开始做
1、二叉树模型的假设有（）。
Ⅰ.标的资产的价格运动方向只有向上和向下两个方向
Ⅱ.在整个考察期内，股价每次向上（或向下）波动的概率和幅度不变
Ⅲ.只能在到期日执行
Ⅳ.市场无摩擦
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【233网校解析】二叉树期权定价模型假设股价波动只有向上和向下两个方向，且假设在整个考察期内，股价每次向上（或向下）波动的概率和幅度不变。模型的前提假定是市场无摩擦、无信用风险、无套利机会、无利率风险以及投资者可以以无风险利率借入或贷出资金。
