֤ȯ��ҵ

14.公司的盈利能力分析包括：
（1）销售毛利率。销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，表示每1元销售收入扣除销售产品或商品成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业销售净利率的初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
（2）销售净利率。销售净利率是指净利与销售收入的百分比，反映每1元的销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。另外，销售利润率还能够分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等，可作进一步分析。
（3）资产收益率。资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比。把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金
使用等方面取得了良好的效果，否则相反。
（4）股东权益收益率。股东权益收益率是净利与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越
高。
（5）主营业务利润率。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。该指标反映公司的主营业务获利水平。只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。
15.公司的投资收益分析包括：
（1）普通股每股净收益。普通股每股净收益是本年盈余与普通股流通股数的比值。该指标反映普通股的获利水平，指标值越高，每一股份可得的利润越多，股东的投资效益越好，反之则越差。
（2）股息发放率。股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。该指标反映普通股股东从每股的全部净收益中分得多少，就单独的普通股投资者来讲，这一指标比每股净收益更直接体现当前利益。股息发放率高低要依据各公司对资金需要量的具体状况而定。
（3）普通股获利率。普通股获利率是每股股息与每股市价的百分比，是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。这一指标在用于分析股东投资收益时，分母应采用投资者当初购买股票时支付的价格；在用于对准备投资的股票进行分析时，则使用当时的市价。这样既可揭示投资该股票可能获得股息的收益率，也表明出售或放弃投资这种股票的机会成本。投资者可利用股价和获利率的关系以及市场调节机制预测股价的涨跌。
（4）本利比。本利比是每股股价与每股股息的比值，表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍，以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。
（5）市盈率。市盈率是每股市价与每股税后净利的比率。该指标是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，用股价与每股税后净利进行比较，反映投资者对每元净利所愿支付的价格。这一比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。一般说来，市盈率越高，说明公众对该股票的评价越高。但在市场过热、投机气氛浓郁时，常有被扭曲的情况，投资者应特别小心。
（6）投资收益率。投资收益率等于公司投资收益除以平均投资额的比值。该指标反映公司利用资金进行长、短期投资的获利能力。
（7）每股净资产。每股净资产是净资产除以发行在外的普通股股数的比值。该指标反映每股普通股所代表的股东权益额。对投资者来讲，这一指标使他们了解每股的权益。
（8）净资产倍率。净资产倍率是每股市价与每股净值的比值。净资产倍率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之则投资价值越低。这一指标同样是投资者判断股票投资价值的重要指标。
16.财务分析中应注意：
（1）财务报表数据的准确性、真实性与可靠性。财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但不一定反映该公司的客观实际。例如：报表数据未按通货膨胀或物价水平调整；非流动资产的余额是按历史成本减折旧或摊销计算的，不代表现行成本或变现价值；有许多项目，如科研开发支出和广告支出，从理论上看是资本支出，但发生时已立即列作了当期费用；有些数据基本上是估计的，如无形资产摊销和开办费摊销，但这种估计未必正确；发生了非常的或偶然的事项，如财产盘盈或坏帐损失，可能歪曲本期的净收益，使之不能反映盈利的正常水平。
（2）根据不断变化的经济环境和经营条件进行适当的调整。公司的经济环境和经营条件发生变化后，原有的财务数据与新情况下的财务数据就不再具有直接可比性，因为财务数据反映的基础发生了变化。比如某公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，其应收帐款数额会大幅下降，应收帐款周转率加快，但这并不意味着公司应收帐款的管理发生了突破性的改变。如果忽略经济环境和经营条件的变化，就会得出错误的判断。
（3）进行具体现实的分析。财务报表的数据只是粗略的数字，它并不反映这些数字具体的细分，要想真正细致分析，得出客观恰当的结论还应对财务报表数据作细化分析。比如两个公司的财务数据完全相同，其中一个的应收帐款帐龄均为1 年以内的，另一个的应收帐款帐龄有50％以上超过2 年，显然后者的应收帐款管理水平较差，发生坏帐的可能性更大，其流动比率的可信度低于前者。因此，要准确地把握公司财务状况，还要透过现象看本质，对报表数据背后反映的情况进行具体现实的分析。