参考答案及详细解析
一、单项选择题
1．【答案详解】D。今日的ADL=昨日的ADL+当天所有股票中上涨的家数一当天所有股票中下跌的家数=70-30=140。
2．【答案详解】B。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资的边际效率，提高储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。
3．【答案详解】A。根据股价移动规律，可以将股价曲线形态分为持续整理形态和反转突破形态。前者保持平衡，后者打破平衡。
4．【答案详解】C。6个月支付1次利息，则每次支付的利息金额为100 ×6％×0．5=3(元)，故债券价格为P=3／(1+2．5％)1/2+3／(1+3％)+ (3)／(1+3．26％)3/2=l04．04(元)。
5．【答案详解】C。当投资者担心在资金到位之前，或抛出股票之后，股市出现上涨，这时可先买入股指期货合约，进行多头套期保值交易。当投资者持有股票，而担心股市下跌带来市值损失时可先卖出股指期货合约，进行空头套期保值交易。
6．【答案详解】B。金融期货交易的基本特征可概括如下：第一，交易的标的物是金融商品；第二，金融期货是标准化合约的交易；第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格；第四，金融期货交易实行会员制度；第五，交割期限的规格化。
7．【答案详解】D。城乡居民储蓄存款余额不包括单位存款。
8．【答案详解】C。在K线组合中，最后一根K线的位置越低，越有利于空方，位置越高，越有利于多方。无论K线的组合多复杂，都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。越是靠后的K线越重要。
9．【答案详解】A。一般而言，利润表和利润分配表是放在一起的，它的意思是指企业有了净利润后能分给投资者多少钱。利润分配表的编制主要分为三步：第一步：可供分配的利润=净利润+年初未分配利润+盈余公积金转入；第二步：可供股东分配的利润=可供分配的利润一应付优先股股利一提取任意盈余公积金一转作股本的普通股股利；第三步：未分配利润(留到来年再分配)=可供股东分配的利润-已分配优先股股利-任意公积-
已分配普通股股利。可见，在利润及利润分配表的构成要素中不包括应付流通股股利。
10．【答案详解】A。若流动比率大则营运资金大于零，短期偿债能力较有保障，速动比率不一定大于1，现金比率不能确定。
11．【答案详解】D。产权比率的计算公式为：产权比率一负债总额／所有
者(股东)权益总额。它反映企业所有者对债权人权益的保障程度。
12．【答案详解】A。营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。因此，资产管理比率通常又被称为“运营效率比率”，主要包括存货周转率(存货周转天数)、应收账款周转天数(应收账款周转率)、流动资产周转率和总资产周转率等。
13．【答案详解】D。艾略特受到价格上涨下跌现象的不断重复的启发，发明波浪理论。该理论是以周期为基础的。把周期分成时间长短不同的各种周期，指出，在一个大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长与短，都是以一种相同的模式进行。这个模式就是波浪理论的核心——8浪过程。每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，才能说这个周期已经结束。
14．【答案详解】B。K线又称为“日本线”，起源于200多年前的日本。
15．【答案详解】D。学术分析流派是以“效率市场理论”为哲学基础的。
16．【答案详解】D。道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出行动的信号，所以D选项说法错误。
17．【答案详解】C。就半年付息一次的债券来说，将半年利率Y乘以2 便得到年到期收益率，这样得出的年收益低估了实际年收益而被称为“债券等价收益率”。
18．【答案详解】B。一般而言，汇率下降，本币升值，本国产品竞争力减
弱，出口型企业将减少收益，因而企业的股票和债券价格将下跌。
19．【答案详解】A。基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单；与基本分析相比，技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。
20．【答案详解】B。投资组合的8系数=(50×10000×0．8+20 X 20000×1．5+10×30000X1．0)／(50×10000+20x 20000+lOx 30000)≈l.083，期货合约份数一(现货总价值／单位期货合约价值)×p系数=[(50×10000+20×20000+10×30000)÷100000]×1．083=(1200000÷100000)×1．083≈13(份)。
21．【答案详解】A。一般认为，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还a-成长能力。它们之间大致可按5：3 ：2来分配比重。
22．【答案详解】B。我国债券内在价值的计算中最常用的公式是单利计息，复利贴现。
23．【答案详解】A。稳健成长型投资者希望能通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间。从投资策略来看，一般可选择投资中风险、中收益证券，如稳健型投资基金、指数型投资基金、分红稳定持续的蓝筹股及高利率、低等级企业债券等。投资的信息需求更多地体现在所选择投资品种的微观层面。
24．【答案详解】B。总量分析法是客观经济分析的基础方法。总量分析法对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状态和全貌。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时期内各总量指标的相互关系。
25．【答案详解】A。关联购销类的关联交易，主要集中于资本密集型行业和市场集中程度较高的行业。一些上市公司仅是集团公司的部分资产，与集团其他公司间产生关联交易在所难免。除了集团公司以外，其他大股东如果在业务上与上市公司有所联系，也有可能产生关联交易。因此，关联购销在我国众多上市公司中或多或少地存在，交易量在各类关联交易中居首位。
26．【答案详解】B。现金流动负债比反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。公式为：现金流动负债比一年经营活动现金净流量／期末流动负债。此题中，现金流动负债比一5000000÷8000000—o．625。
27．【答案详解】D。在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
28．【答案详解】A。技术分析方法应用时应注意的问题：①技术分析必须与基本分析结合起来使用；②多种技术分析方法综合研判；③理论与实践相结合。
29．【答案详解】A。将股价在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部高点都考虑到，可能得到一条类似于圆弧的弧线，盖在股价之上；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在股价之下，这些弧线称为圆弧形，又称为碟形、圆形或碗形。圆弧形态属于反转突破形态，在其形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少；圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。
30．【答案详解】D。经济全球化导致产业的全球化转移，发达国家主要发展知识密集型的高新技术产业和服务业，而把劳动和资源密集型的产业向发展中国家转移。广大发展中国家除了继续作为原材料、初级产品的供应者外，还成为越来越多的工业制成品的生产基地。
31．【答案详解】C。EVA资本一债务资本+股本资本一在建工程一现金和银行存款。故选C。
32．【答案详解】B。结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。
33．【答案详解】B。该股票市场定价合理，因此，其市场价格为l5元(每股股息／必要收益率)。可转换证券的转换价值一标的股票市场价格×转换比例一15X 30—450(元)。
34．【答案详解】D。投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率陡，说明投资者甲比投资者乙相对保守，相同的风险状态下，甲对风险的增加要求更多的风险补偿。故在资本资产定价模型中，投资者甲的无风险投资所占的比例较乙的少，其最优组合会位于乙的左边。
35．【答案详解】B。为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》和《关于上市公司股权分置改革的指导意见》精神，规范上市公司股权分置改革工作，促进资本市场改革开放和稳定发展，保护投资者的合法权益，中国证券监督管理委员会制定了《上市公司股权分置改革管理办法》，2005年9月4日对外发布。
36．【答案详解】A。营运指数反映公司报告收益与公司业绩之间的关系，营运指数一经营现金净流量／经营所得现金一经营现金净流量／(净利润一非经营收益+非付现费用)=2400／(1800—600+400)=1．5>1。大于1
的营运指数，则说明收益质量好。
37．【答案详解】D。1995年，原国务院证券委发布了《证券从业人员资格管理暂行规定》，开始在我国推行证券业从业人员资格管理制度。根据这个规定，我国于l999年4月举办了首次证券投资咨询资格考试。
38．【答案详解】B。广播公司和饮料公司的销量稳定，所需投入的有形资本有限，商誉等无形资本较多，对于这样的公司，用税后利润不能反映目标公司的价值，最好利用现金流量作为估价指标。
39．【答案详解】C。作为综合研究拟定经济和社会发展政策、进行总量平衡、指导总体经济体制改革的宏观调控部门，国家发展和改革委员会的主要职责包括拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、长期规划、年度计划、产业政策和价格政策，监测和调节国民经济运行，搞好经济总量平衡，优化重大经济结构，安排国家重大建设项目，指导和推进经济体制改革。
40．【答案详解】A。现金债务总额比一经营活动现金净流量／债务总额=4000000／(10000000+4000000)≈0．29。该指标旨在衡量企业承担债务的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可靠指标。这一比率越高，企业承担债务的能力越强，破产的可能性越小。这一比率越低，企业财务灵活性越差，破产的可能性越大。
41．【答案详解】B。市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加，所以B选项说法错误。
42．【答案详解】C。宏观经济只是影响公司股价的其中一个因素，还有其他很多因素影响股价，在宏观经济向好，但其他因素如公司盈利情况等糟糕的时候，公司股价也可能下跌。
43．【答案详解】A。在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。
44．【答案详解】B。OBV即“平衡交易量”、“能量潮”，其计算公式为：今日OBV=昨日0BV+sgn×今日成交量，其中sgn为符号函数，其数值取值为±l，当今日收盘价≥昨日收盘价时，取+1，当今日收盘价<昨日收盘价时，取一l。通过成交量的指标来验证当前股价走势的可靠性，该指标的理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标。
45．【答案详解】D。选择性政策工具包含两种，即直接信用控制和间接信用指导。A、B、C选项属于一般性政策工具。
46．【答案详解】B。高通胀使企业成本上涨过快，同时企业更倾向于囤
积商品高价待沽，结果影响生产同时又抬高了售价，如果不采取调控措施，
必将导致未来的“滞胀”，企业将面临困境。
47．【答案详解】A。市场预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论都认为，利率期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定，流动
性溢价也起一定的作用。
48．【答案详解】B。流动比率=(流动资产／流动负债)×100％，衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，所以正确答案是B选项。
49．【答案详解】B。该股票无分红，则其1年期远期合约的理论价格一
100e6%×1 = 106．18(元)(107元，可见该远期合约价格被高估，应当卖出远期合约和债券的同时，利用卖出债券的资金买进股票。
50．【答案详解】C。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退；偶然衰退是指在偶然的外部因素的作用下，提前或延后发生的衰退；相对衰退是指行
业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况。
51．【答案详解】B。涨跌比率ADR指标是将一定时期内上市交易的全部股票中的上涨家数和下跌家数进行比较，得出上涨和下跌之间的比值并推断市场上多空力量之间的变化，进而判断市场上的实际情况。
52．【答案详解】D。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比，其计算公式为：主营业务利润率一(主营业务利润／主营业务收入)
×100％。
53．【答案详解】D。艾略特把大的运动周期分成时间长短不同的各个周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，新的周期仍然遵循上述
的模式。这是艾略特波浪理论的最核心的内容。
54．【答案详解】B。现金流动负债比一经营现金流量／流动负债。在本题中，现金流动负债比=3400／6000≈O．57。 。
55．【答案详解】C。按照权证持有人行权时间不同，权证可分为欧式权证和美式权证。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券；而美式权证的持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券。
56．【答案详解】C。投资者购买的股指期货合约的总价值为：400×500 ×3=600000(美元)，即60万美元，套期保值比率=期货合约总价值÷保值的现货合约．总价值=60÷(160×40％)≈0．938。
57．【答案详解】C。可转换证券的转换价值=转换比例×标的股票市场
价格=20×40=800。当可转换证券的市场价格1000大于可转换证券的转换价值800，前者减去后者的数值被称为可转换证券的“转换升水”。转换升水比率=200/800×100%=25%。
58．【答案详解】D。套利定价理论，由罗斯于20世纪70年代中期建立，揭示了均衡价格形成的套利驱动机制和均衡价格的决定因素。简单地讲，它解决了这样一个问题：如果所有证券的收益都受到某个共同因素的影响，那么在均衡市场状态下，导致各种证券具有不同收益的原因是什么。
59．【答案详解】C。久期表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间(用年表示)，也就是债券期限的加权平均数，其权数是每年的债券债息或本金的现值占当前市价的比重。
60．【答案详解】B。市盈率一每股市价/每股盈余，表明市场对公司共同的期望指标，一般来说，公司的市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，但是，需要注意的是，当市盈率指标很小或者为零时，分母很小，不能说明任何问题。
二、多项选择题
1．【答案详解】AC。VaR方法可以用于多种不同的金融产品，并能对不同的金融产品和不同的资产类型的风险进行度量和累积。VaR方法简单直观地描述了投资者在某一给定时期内所面临的市场风险。
2．【答案详解】ABD。证券投资分析是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。进行证券投资分析的意义主要体现在：①有利于提高投资决策的科学性；②有利于正确评估证券的投资价值；③有利于降低投资者的投资风险；④科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。投资的系统性风险不是人为可避免的。
3．【答案详解】ABCD。VaR方法主要应用于：①风险管理与控制；②基于VaR法的资产配置与投资决策；③基于VaR法的业绩评价；④风险监管。
4．【答案详解】ABCD。基本分析是上市公司调研的重要环节，是证券投资分析不可或缺的工作，这项工作主要包括七个方面的内容：一、分析公司所属行业；二、分析公司的背景和历史沿革；三、分析公司的经营管理；四、分析公司的市场营销；五、分析公司的研究与开发；六、分析公司的投资与融资；七、分析公司潜在的项目风险。选项中，A属于第四条；B属于第一条；C属于第三条；D属于第五条。
5．【答案详解】ABC。产品竞争能力是公司的产品分析，而不是经济区位分析，所以D选项错误。
6．【答案详解】AD。可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量的另一种证券(简称标的证券)的特殊公司证券。因此，可转换证券的价值与标的证券的价值有关，所以B选项错误；在转换比例和转换价格两者之中，只要规定了其中的一个，那么另一个也就随之而确定，所以C选项错误。
7．【答案详解】AC。套利交易的积极作用体现在：①实现价格发现功能．使扭曲的价格回复正常；②增强市场流动性，活跃远期月份合约。
8．【答案详解】BCD。影响股票市场供给的制度因素主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度。
9．【答案详解】ACD。上市公司的区位分析包括区位内的自然和基础条件、区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持、区位内的比较优势和特色。
10．【答案详解】CD。消费指标包括：社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额。A选项属于金融指标，B选项为投资指标。
11．【答案详解】ABC。行情数据分析属于技术分析。
12．【答案详解】AC。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，在计算资产负债率时需要用到负债总额和资产总额。
13．【答案详解】ABCD。虽然非正常损益也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力，因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应排除A、B、C、D四种因素。
14．【答案详解】ACD。规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。B选项应修改为：降低股权集中度。
15．【答案详解】BC。按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为是差的组合，把排除后余下的组合称为“有效证券组合”，它是可行域的左上边界上的任意可行组合。
16．【答案详解】ACD。国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。国内生产总值包括三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。
17．【答案详解】ABC。2005年修订的《证券法》第一百七十一条规定，投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有下列行为：①代理委托人从事证券投资；②与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失；③买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票；④利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；⑤法律、行政法规禁止的其他行为。D选项属于投资咨询机构及其从业人员的正常工作范畴。
18．【答案详解】ABD。C选项是增长型证券组合的目标。
19．【答案详解】AC。基本分析的理论基础在于：①任何一种投资对象都有一种可以称为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得；②市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。技术分析的理论基础是建立在3个假设之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。
20．【答案详解】ACD。目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有三种，分别是美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约以及新加坡新华富时中国50指数期货。
21．【答案详解】CD。经济全球化导致贸易理论与国际直接投资理论一体化。在贸易与投资一体化理论中，企业行为被分为总部行为和实际生产行为，所以C和D选项正确。
22．【答案详解】ABCD。财政支出可归类为两部分：①经常性支出；②资本性支出。经常性支出的扩大可以扩大消费需求，资本性支出的扩大则扩大投资需求。财政发生赤字的时候有两种弥补方式：一是通过举债即发行国债来弥补；二是通过向银行借款来弥补。发行国债对国内需求总量是不会产生影响的。财政向银行借款弥补赤字，如果银行只是把本来应该增加贷款的数量借给财政使用，那么财政赤字同样不会使需求总量增加。只有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。
23．【答案详解】ABCD。分析公司成长性可以从五个方面分析：①分析公司规模扩张的推动因素；②纵向比较；③与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较；④预测未来前景；⑤分析财务状况。所以A、B、C、D选项都正确。
24．【答案详解】ABCD。MA的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。它有以下几个特点：①追踪趋势；②滞后性；③稳定性；④助涨助跌性；⑤支撑线和压力线的特性。
25．【答案详解】AD。债券的提前赎回条款在财务上对发行人是有利的，但对投资者来说，提前赎回使他们面临较低的再投资利率，这种风险要从价格上得到补偿，因此具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。所以8、C选项说法错误。
26．【答案详解】AD。久期可以用来测量债券利率敏感性，久期越大，债券对利率变化越敏感。息票利率与久期呈相反的关系，息票率越高，久期越短，敏感性相对要低一些。相对麦考莱久期，修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。利用修正久期可以计算出收益率变动一个单位百分点时债券价格变动的百分数。
27．【答案详解】AC。证券组合的夏普指数与市场组合的夏普指数比较：一个高的夏普指数表明该管理者比市场经营得好，而一个低的夏普指数表明经营得比市场差。前者的组合位于资本市场线上方，后者的组合则位于资本市场线下方。据题所述条件只能确定A、C两个选项正确。
28．【答案详解】BCD。消费物价指数、生活费用指数以及零售物价指数均可反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况。
29．【答案详解】AB。PSY的取值第一次进入判定区域时，判断往往容易出错，一般要两次以上才能采取行动；PSY取值过高(低)是强烈的卖出(买入)信号。
30．【答案详解】ABC。一般认为，市盈率与收益、股息政策、增长和风险等关系最密切。
31．【答案详解】AB。“非付现费用”涉及计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少、预提费用的增加等项目。固定资产报废损失和固定资产折旧属于“非经营收益”。
32．【答案详解】ACD。通货膨胀时，应采取紧缩的财政政策及货币政策；增加税收，提高税率，减小减免税范围，减少财政支出，增加国债发生，减少财政补贴。C选项过度的通货膨胀会使人们囤积商品、购买房屋等进行保值，从而资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌。
33．【答案详解】ABC。根据附息债券定价公式，该债券当前合理价格(内在价值)可计算如下：按单利贴现：
P=5/(1+5%)+5/(1+2×5%)+5/(1+3×5%)+5/(1+4×5%)+l00/(1+4×5%)=101.16(元)；
按复利贴现：
P=5/(1+5%)+5/(1+5%)2+5/(1+5%)3×5/(1+5%)4+100/(1+5%)4=100(元)；
由题可知，债券半年票面利率为5/100=5%，则按单利计算，债券的年票面利率为l0%。
34．【答案详解】AC。上证50ETF在一级市场申购赎回的基本单位是100万份，因此资金规模较小的普通投资者不适宜参与上证50ETF的套利交易。但对于资金量相对较大的投资者则是完全可行的。LOF一级市场申购和赎回的基本单位与普通开放式基金一样，为1000基金单位，所以适合中小投资者参与。
35．【答案详解】ABCD。增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标；投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长；这类投资者很少购买分红的普通股，投资风险较大。
36．【答案详解】BCD。证券分析师组织的性质是行业自律组织，自发组织的非盈利性团体。会员组成：可以是个人会员，也可以是由个人会员隶属的团体、公司构成的法人会员。证券分析师组织的功能：①为会员进行资格认证；②对会员进行职业道德、行为标准管理；③定期或不定期地对证券分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。
37．【答案详解】ABCD。战略产业是具有较高需求弹性和收入弹性，能带动国民经济其他部门发展的产业，政府往往运用税收措施、贸易政策措施等各种方式保护和扶持其发展，四个选项都是常用的保护和扶持战略产业的政策。
38．【答案详解】AB。与权证价值呈反方向变化的变量有股票价格和无风险利率，与权证价值呈正方向变化的变量有行权价格、到期期限和波动率。
39．【答案详解】ABCD。A选项正确，在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润；BD两个选项正确，在半强势有效市场中，仅仅以公开资料为基础的分析不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信．9-，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报；C选项正确，在强势有效市场中，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。
40．【答案详解】AD。正现金流是指收入的现金量(销售、已获利息、发行股票等等)。“正现金流”就意味着在投资的过程中，能够确保投资的收益高于投资的成本。配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。增发是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。配股和增发都是一种融资行为，能使上市公司产生正的现金流。
三、判断题
1．【答案详解】A。略
2．【答案详解】B。20世纪60年代以来，在美国的证券界，用回归分析法分析的模型出现了数百个，每一种可能的变量和变量的组合都考虑到了。所有这些模型有一个共同特点：它们能解释在某一时刻股价的表现，却很少能成功解释较长时间内市场的复杂变化。
3．【答案详解】B。这些行业都处于行业生命周期的成熟期。
4．【答案详解】B。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但是，最终可以将它们分为3种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
5．【答案详解】B。“无偏预期”理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。
6．【答案详解】A。略
7．【答案详解】A。市净率是每股市场价格与每股净资产之间的比率。市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。
8．【答案详解】B。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。
9．【答案详解】A。略
10．【答案详解】B。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。但这并非必然。因为存货周转率越高，意味着平均存货越少。而对于存货来说，过多或过少都不好。过多会浪费资金，过少不能满足流转的需要，同样意味着存货管理效率的低下。
11．【答案详解】B。运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；其二，转移系统风险。转移系统风险的方法主要有两种：将风险资产进行对冲(如利用股票指数期货和现货进行对冲)和购买损失保险。
12．【答案详解】A。VaR方法可以测量不同市场因子、不同金融工具的成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露，因此它使得不同类型资产的风险之间具有可比性，逐渐成为联系整个企业或机构的各个层次的风险分析、度量方法。
13．【答案详解】B。该债券当前的市场合理价格为：1000×(1+6%×10)/(1+10%)10=616.87(元)。
14．【答案详解】B。以规避利率为目的的债券资产组合建立在市场极度有效的假设之上，即在这一市场中债券都被正确的定价，因此这类组合管理方法被称为“被动的债券组合管理”。
15．【答案详解】B。如果一个数列的自相关系数出现周期性变化，每间隔若干个便有一个高峰，表明该时间数列是季节性时间数列。
16．【答案详解】A。略
17．【答案详解】B。如果NPV二>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。
18．【答案详解】A。略
19．【答案详解】A。略
20．【答案详解】B。寡头垄断行业初始投入资本较大，阻止了大量中小企业的进入。
21．【答案详解】B。一方控制，共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。
22．【答案详解】B。
23．【答案详解】B。与基本分析法相比，技术分析法对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析法更适用于短期的行情预测。
24．【答案详解】B。旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原来趋势的能力将下降。一般旗形的持续时间应该短于3周。
25．【答案详解】A。略
26．【答案详解】A。略
27．【答案详解】B。是由于恩格尔定律的作用，而不是基尼定律的作用。恩格尔定律是关于人们收入中有多少用于食品的比率，反映了人们的生活质量和水平。
28．【答案详解】B。对于看涨期权，市场价格高于协定价格的是实值期权；对于看跌期权来说，市场价格低于协定价格的是实值期权。
29．【答案详解】A。略
30．【答案详解】A。如果有单方面成交的事件发生，另一部分头寸仍在持仓，成为单向交易，市场风险相当大，违背了套利的初衷，成了单向投机。因此应迅速平仓出局，确保资金安全。
31．【答案详解】B。通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生反方向影响，应具体情况具体分析。通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。通货紧缩甚至被认为是导致经济衰退的“杀手”。
32．【答案详解】B。利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资。
33．【答案详解】B。题干所述是弱式有效市场的特征。
34．【答案详解】B。这是行业的相对衰退，而非绝对衰退。
35．【答案详解】A。略
36．【答案详解】A。略
37．【答案详解】A。由于经营战略决策直接关系到企业的未来发展，其决策对象是复杂的，所面对的问题常常是突发性的、难以预料的，因此，对公司经营战略的评价比较困难，难以标准化。
38．【答案详解】A。略
39．【答案详解】B。线性回归是对两个具有相关关系的数量指标进行线性拟合获得最佳直线回归方程，从而在相关分析的基础上进行回归分析，且相关程度越高，回归测定的结果越可靠。
40．【答案详解】A。略
41．【答案详解】B。股东资本和借入资本两者之间如何权衡，经营者和股东对这一问题的看法是不同的。公司应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计可能增加的风险和收益，在股东资本和借入资本之间权衡利害得失，做出正确决策。
42．【答案详解】B。这种情况下，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券的价格上涨；而依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。
43．【答案详解】B。计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除。
44．【答案详解】B。证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化，证券组合投资并不能降低单一证券的风险。
45．【答案详解】A。在半强势有效市场中，仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，未来的价格变化依据新的公开信息，因此，只有那些获得内幕信息者才能获得非正常的超额回报。
46．【答案详解】B。随着ρAB的增大，弯曲程度将减小。
47．【答案详解】B。在很多行业中，成本优势是决定企业产品竞争优势的关键因素，理想的成本优势往往成为同行业价格竞争的抑制力，但不是在所有行业中均如此(如垄断行业)。
48．【答案详解】A。略
49．【答案详解】A。略
50．【答案详解】A。新的增长可以使行业焕发生机，延缓了行业的衰退进程。
51．【答案详解】B。融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种形式。因而只有券商或金融机构向客户出借资金或证券才属于融资融券业务，其他机构或者个人的此类行为不属于该业务。
52．【答案详解】A。
53．【答案详解】B。主要趋势持续时间最长，波动幅度最大。
54．【答案详解】B。与特雷诺指数和詹森指数不同，夏普指数的计算使用标准差而不是β系数。
55．【答案详解】B。蒙特卡罗模拟法(而不是德尔塔-正态分布法)中的市场价格的变化不是来自历史观察值，而是通过随机数模拟得到。
56．【答案详解】B。涵义是明天该股票组合有95%的把握保证，最大损失不超过10000元。
57．【答案详解】A。略
58．【答案详解】A。证券B收益虽然大，但风险也大，因此共同规则不能区别该证券组合。
59．【答案详解】A。略
60．【答案详解】B。
