历年真题答案及解析
一、单选题
1．【答案】A
【解析】预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小。
2．【答案】D
【解析】1922年，该报总编汉密尔顿在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。
3．【答案】A
【解析】证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1939年艾略特在道氏理论的基础上，提出分析预测股价变化的波浪理论。此后，人们相继提出股价波动的形态理论、切线理论和指标理论等，从而形成技术分析的理论框架体系。
4．【答案】B
【解析】1965年美国芝加哥大学著名教授尤金•法玛在《商业学刊》上发表的一篇题为《股票市场价格行为》的论文，随后于1970年深化和提出“有效市场理论”。该理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。
5．【答案】C
【解析】在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，首先价格已经包括证券价格序列信息，技术分析是无效的；其次价格也包括有关公司价值、宏观经济形势及政策方面的信息，因而基本分析也是无效的。因此，在半强势有效市场中，基于公开资料的分析毫无用处。只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。
6．【答案】B
【解析】主动型策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。它要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，一般将战胜市场作为基本目标。而根据板块轮动、市场风格转换调整投资组合就是一种常见的主动型投资策略。
7．【答案】A
【解析】证券投资分析有三个基本要素：信息、步骤与方法。选择什么样的证券投资分析方法对投资者的投资决策非常重要。
8．【答案】A
【解析】作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：证券价格沿趋势移动，市场行为涵盖一切信息，历史会重复。BC两项是基本面分析的基础；D项波浪理论是技术分析理论中的一种。
9．【答案】A
【解析】基本分析法的优点主要是能够从经济及金融层面揭示证券价格的基本因素和这些因素对价格的影响方式与影响程度；而技术分析直接选取公开的市场数据，采用图表等方法对市场走势作出直观的解释。证券分析师进行证券投资分析时，为使分析结论更具可靠性，应根据基本分析和技术分析两种方法所得出的结论作出综合判断。
10．【答案】B
【解析】信息在证券投资分析中有着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。信息的多寡和信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果，影响分析报告的最终结论。
11．【答案】A
【解析】在半强势有效市场中，证券的当前价格反映所有公开的信息。
12．【答案】D
【解析】基本分析法的优点主要是能够从经济及金融层面揭示证券价格决定的基本因素和这些因素对价格的影响方式与影响程度。缺点则主要是对基本面数据的真实、完整性具有较强的依赖性，短期价格走势的预测能力较弱。
13．【答案】A
【解析】先行性指标是可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格以及企业投资规模等。
14．【答案】C
【解析】基本分析法是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售及财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
