证券分析师《发布证券研究报告业务》真题答案精选第五章

【对应章节】第五章第一节

【考点及考纲要求】宏观调控的手段和目标事项

【解析】当通货膨胀严重时，政府通常会采取紧缩性的宏观调控措施，ABD都属于扩张性的宏观调控措施。

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【考点及考纲要求】国际金融市场环境对我国证券市场的影响熟悉

【解析】国际金融市场剧烈动荡对我国证券市场的影响主要通过下列途径：

1）通过人民币汇率预期影响证券市场；

2）通过宏观面和政策面间接影响证券市场。

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【考点及考纲要求】社会融资总量的含义与构成掌握

【解析】社会融资总量的内涵主要体现在三个方面：

①金融机构通过资金运用对实体经济提供的全部资金支持，主要包括人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等；

②实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构服务所获得的直接融资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资等；

③其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、产业基金投资等。

随着我国金融市场发展和金融创新深化，实体经济还会增加新的融资渠道，如私募股权基金、对冲基金等。未来条件成熟，也可将其计入社会融资总量。

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【考点及考纲要求】失业率与通货膨胀率的概念及衡量方式熟悉

【解析】我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率。充分就业并不等于全部就业，而是仍然存在一定的失业。通常把失业率等于自然失业率时的就业水平称为充分就业。当失业率很高时,资源被浪费,人们收入减少,经济问题还会蔓延到影响人们的情绪和家庭生活,进而引发一系列的社会问题。

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【考点及考纲要求】采购经理指数（PMI）的概念及应用掌握

【解析】2005年1月份的中国制造业采购经理指数是首次由国家统计局服务业调查中心和中物联联合发布。

按照新的国民经济行业分类标准（GB/T4754－2002），我国非制造业构成为：第一产业；第二产业的采掘业，电力、燃气及水的生产和供应业，建筑业；第三产业。共涵盖19个门类。

我国制造业PMI是一个综合指数，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成,即新订单指数（简称订单）、生产指数（简称生产）、从业人员指数（简称雇员）、供应商配送时间指数（简称配送）、主要原材料库存指数（简称存货）加权而成。

我国非制造业PMI样本点的选取借鉴制造业PMI调查概率抽样法。以全国为总体，采用分层概率抽样法抽样，以非制造业行业大类为层（部分行业大类进行了合并），层内使用与企业主营业务收入成比例的概率抽样方法。

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【考点及考纲要求】货币政策工具掌握

【解析】Ⅲ项属于间接信用指导。

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【考点及考纲要求】外汇储备与外汇占款的含义【熟悉】

【233网校解析】外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

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【考点及考纲要求】宏观经济政策对证券市场的影响【掌握】

【233网校解析】宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。

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【考点及考纲要求】国内生产总值的概念及计算方法【掌握】

【233网校解析】固定资产投资是指固定资产再生产活动，包括建造和购置固定资产的经济活动。其在生产过程中是被部分地消耗掉的。

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【考点及考纲要求】主要的财政政策工具【掌握】

【233网校解析】财政政策主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

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【考点及考纲要求】汇率制度及汇率变动对证券市场的影响【掌握】

【233网校解析】一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。

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【考点及考纲要求】社会融资总量的含义与构成【掌握】

【233网校解析】(1)金融机构通过资金运用对实体经济提供的全部资金支持，即金融机构资产的综合运用，主要包括人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等。

(2)实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构服务所获得的直接融资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净发行等。

(3)其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、产业基金投资等

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【考点及考纲要求】国际金融市场环境对我国证券市场的影响【熟悉】

【233网校解析】1．国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场。2．国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场。?3．国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场

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【考点及考纲要求】税收制度变化对实体经济和证券市场的影响【掌握】

【233网校解析】税收具有强制性、无偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。税制的设置可以调节和制约企业问的税负水平。税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率，以控制需求数量和调节供求结构。进口关税政策和出口退税政策对于国际收支平衡具有重要的调节功能。

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【考点及考纲要求】国际收支的相关概念【掌握】

【233网校解析】国际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支(也就是通常的进出口)、劳务收支(如运输、港口、通讯和旅游等)和单方面转

移(如侨民汇款、无偿援助和捐赠、国际组织收支等)，是最具综合性的对外贸易的指标。

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【考点及考纲要求】主要的宏观经济政策【掌握】

【233网校解析】宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策、汇率和收入政策。

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【考点及考纲要求】国民经济总体指标【掌握】

【233网校解析】反映国民经济总体状况的指标有国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀和国际收支等。

【对应章节】第五章第一节

【考点及考纲要求】汇率制度及汇率变动对证券市场的影响【熟悉】

【233网校解析】要实现自由兑换至少要实行有管理的浮动汇率制度，合理的国际收支、充足的国际偿还能力、稳定的宏观经济政策等

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【考点及考纲要求】宏观经济分析所需信息和数据的内容【熟悉】

【233网校解析】宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。

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【考点及考纲要求】国内生产总值的计算方法【掌握】

【233网校解析】支出法核算GDP，就是从产品的使用出发，把一年内购买的各项最终产品的支出加总而计算出的该年内生产的最终产品的市场价值。这种方法又称最终产品法、产品流动法。其计算公式为：GDP=C+Ⅰ+G+(X—M)

其中：c——消费(即常住居民的个人消费。其中，所有房屋，包括居民住房的购买，都属于固定资本形成，而不属于消费性支出)；

Ⅰ——投资(包括净投资与折旧)；

G——政府支出(包括政府购买，但不包括政府转移支付，以避免重复计算)；

X——出口；

M——进口；

(X—M)——净出口。

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【考点及考纲要求】主要的货币政策工具【掌握】

【233网校解析】紧缩性货币政策的主要手段是:减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制。央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。