第十五章第二节 基金净值收益率的计算
一、简单(净值)收益率
简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响，其计算公式与股票持有期收益率的计算类似：
二、时间加权收益率
简单(净值)收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算。时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。时间加权收益率的假设前提是红利以除息前一日的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资。时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。
例15-2(2012年3月真题·判断题)
由于基金时间加权收益率考虑了分红再投资，因而，可以据此判断基金经理人业绩表现的优劣。（ ）
【参考答案】√
【解析】时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现。此题说法正确。
三、算术平均收益率与几何平均收益率
算术平均收益率法与几何平均收益率法的区别：算术平均收益率法将所有的收益率加起来除以收益率的个数；几何平均收益率法是将所有收益率相乘，所以几何平均收益率更科学一些。假设某基金第一年的收益率为50%，第二年的收益率为-50%，该基金的年算术平均收益率为0，年几何平均收益率为-13．4%。可以看出，几何平均收益率能正确地算出投资的最终价值，而算术平均数则高估了投资的收益率。一般地，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。几何平均收益率可以准确地衡量基金表现的实际收益情况，因此，常用于对基金过去收益率的衡量上。算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用来潮将来收益率的估计。
例15-3(2012年3月真题·判断题)
几何平均收益更多地被用来对将来收益率进行估计。（ ）
【参考答案】×
【解析】几何平均收益率可以准确地衡量基金表现的实际收益情况，因此，常用于对基金过去收益率的衡量上。算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用来对将来收益率的估计。
四、年(度)化收益率
有时需要将阶段收益率换算成年收益率，这就涉及年度化收益率的计算。年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。
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