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　　基金资产估值
　　一、基金资产估值的概念（判断题、单选题，注意掌握计算）
　　基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。
　　公允价值是指买方和卖方同时认可的价值。
　　基金资产净值=基金资产总值-基金负债
　　基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
　　二、基金资产估值的重要性（了解）
　　三、基金资产估值需考虑的因素(4个，多选题)
　　(一)估值频率
　　我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。
　　(二)交易价格
　　当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值是一件很容易的事情。
　　当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多。在这种情况下，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信。
　　(三)价格操纵及滥估问题
　　(四)估值方法的一致性及公开性
　　四、我国基金资产估值的实务
　　(一)基金资产估值责任人(单选题、判断题)
　　估值责任人：基金管理人
　　复核责任人：基金托管人
　　(二)估值程序（判断题）
　　基金管理人（负责日常估值）每个工作日对基金资产估值（份额净值是按照每个开放日闭市计算）——将基金份额净值结果发给基金托管人——基金托管人对基金管理人的计算结果进行复核（复核无误后签章）——返回给基金管理人（对外公布）——基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购，赎回数额。
　　(三)估值的基本原则（重点、多选题、单选题）
　　1．存在活跃市场的投资品种：
　　估值日有市价：据市价确定公允价值。
　　估值日无市价：（近交易日后经济环境未发生重大变化）用近交易市价确定公允价值或（近交易日后经济环境发生了重大变化）参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素调整近交易市价来确定公允价值。
　　2．不存在活跃市场的投资品种：
　　用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。
　　3．有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管银行进行商定，按能恰当反映公允价值的价格估值。
　　例题.对存在活跃市场的投资品种，下列确定公允价值的原则正确的有（）。
　　A.如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值
　　B.估值日无市价的，但近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用近交易市价确定公允价值
　　C.估值日无市价的，应采用市场参与者普遍认可且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值
　　D.有充分证据表明近交易市价不能真实反映公允价值的，应对近交易的市价进行调整，以确定投资品种的公允价值
　　「答案」ACD
　　「解析」估值日无市价的，且近交易日后经济环境发生了重大变化的，应采用参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整新交易市价，确定公允价值。对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认可且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。
　　(四)具体投资品种的估值方法（重点难点，注意区分不同品种的估值方法，注意细节知识，多选题、判断题）
　　1.交易所上市品种的估值：
　　上市股票和权证：收盘价估值
　　上市债券：收盘的净价估值
　　期货合约：结算价格估值，
　　大宗交易方式转让的资产支持证券：估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。
　　2.交易所发行未上市品种的估值。
　　(1)首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。
　　(2)送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。
　　(3)首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市价估值。
　　(4)非公开发行有明确锁定期的股票：
　　①估值日该股票的初始取得成本>交易所上市交易的同一股票的市价：用在证券交易所上市交易的同一股票的市价估值
　　②估值日该股票的初始取得成本<交易所上市交易的同一股票的市价：按
　　式中：FV—估值日该股票的价值；
　　C—该股票的初始取得成本(除权时，应于除权日对其初始取得成本做相应调整)；
　　P—估值日交易所上市交易的同一股票的市价；
　　Dt—该股票锁定期所含交易所的交易天数；
　　Dr—估值日剩余锁定期(估值日至锁定期结束所含的交易天数,不含估值日当天)。
　　3．交易所停止交易等非流通品种的估值。
　　(1)配股权(从配股除权日起到配股确认日止)
　　收盘价高于配股价，按（收盘价-配股价）的差额估值。
　　收盘价等于或低于配股价，则估值为零。
　　(2)对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。
　　(3)对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用估值技术。（协会提供的参考估值方法：指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法）。
　　4．全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用估值技术确定公允价值。
　　例题.期货合约以（）估值。
　　A.收盘价
　　B.收盘净价
　　C.结算价格
　　D.公允价值
　　「答案」C「解析」交易所上市股票和权证以收盘价估值，上市债券以收盘净价估值，期货合约以结算价格估值。
　　(五)计价错误的处理及责任承担（判断题、单选题）
　　1．制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。
　　当份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0．25％时，向监管机构报告。
　　当计价错误达到0．5％时，公告并报监管机构备案。
　　2．基金管理公司和托管银行在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中，未能遵循相关法规或合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任。因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应承担连带赔偿责任。
　　(六)暂停估值的情形（5点，多选题）
　　五、QDII 基金资产的估值问题
　　(一) 估值责任人（单选题、判断题、与普通基金相同）
　　(二) QDII 基金份额净值的计算及披露(8点内容，逐条记忆，注意细节知识出判断题、单选题)
　　1.份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工作日计算并披露。
　　2.份额净值应当在估值日后2 个工作日内披露。
　　3.基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露。
　　4.基金资产的每一买入、卖出交易应当在近份额净值的计算中得到反映。
　　5.流动性受限的证券估值可以参照国际会计准则进行。
　　6.衍生品的估值可以参照国际会计准则进行。
　　7.境内机构投资者应当合理确定开放式基金资产价格的选取时间，并在招募说明书和基金合同中载明。
　　8.开放式基金净值及申购赎回价格的具体计算方法应当在基金、集合计划合同和招募说明书中载明，并明确小数点后的位数。