2023年证券专项《证券分析师》易混淆考点+易错题汇总 2023年证券专项《证券分析师》易混淆考点+易错题汇总 第一部分 易混淆考点 1、需求函数、需求曲线和需求弹性 （1）需求函数 一种商品的市场需求量Qd与该商品的价格P的关系是：在其他条件不变时，降价使需求量增加，涨价使需求量减

少，因此需求量Qd可以看成是价格P的单调减少函数，称为需求函数，表示为：Qd=f（P）

一种商品的需求：指消费者在一定时期内在各种可能价格水平愿意而且能够购买的该商品数量。

需求的主要决定因素：消费者的偏好；消费者个人收入；产品价格；替代品价格；互补品价格；预期；其他因素。

（2）需求曲线

①需求曲线表示在每一价格下所需求的商品数量。

②需求曲线向右下方倾斜，斜率为负值。

（3）需求弹性 ①价格弹性

需求价格弹性=需求量变化的百分比/价格变化的百分比 ②收入弹性

需求收入弹性=需求变动百分比/收入变动百分比 ③交叉弹性

需求交叉弹性=X商品需求量变化的百分比/Y商品价格变化的百分比 2、供给函数、供给曲线和供给弹性的含义 （1）供给函数 一种商品的市场供给量Qs与商品的价格P存在一一对应的关系，一般情况下，价格上涨使供给量沿供给曲线增加，

价格下降使供给量沿供给曲线减少，因此供给量Ｑs是价格P的单调递增函数，称为供给函数，表示为：Ｑs=f（P）

一种商品的供给是生产者在一定时期内在各种可能的价格下愿意而且能够提供出售的该种商品的数量。

供给量的变动：只有商品本身价格变动引起的该商品供给量的变动，其他影响供给的因素假设不变。在供给曲线

上，供给量变动反映为供给曲线上的任何一点在同一条供给曲线上的移动。

供给变动：除了商品本身价格以外的其他影响供给量的因素变动引起的该商品供给量的变动，如厂商的生产成本、

生产的技术水平、其他商品的价格等因素变动引起的该商品供给量的变动。在供给曲线上，供给变动反映为整个供

给曲线的移动。

（2）供给曲线

①一般而言，供给量与价格呈正相关。影响供给的因素包括该商品的自身价格、生产的成本、生产的技术水平、相

关商品的价格、生产者对未来的预期、其他因素等。

2023年证券专项《证券分析师》易混淆考点+易错题汇总 2023年证券专项《证券分析师》易混淆考点+易错题汇总 第一部分 易混淆考点 1、需求函数、需求曲线和需求弹性 （1）需求函数 一种商品的市场需求量Qd与该商品的价格P的关系是：在其他条件不变时，降价使需求量增加，涨价使需求量减

少，因此需求量Qd可以看成是价格P的单调减少函数，称为需求函数，表示为：Qd=f（P）

一种商品的需求：指消费者在一定时期内在各种可能价格水平愿意而且能够购买的该商品数量。

需求的主要决定因素：消费者的偏好；消费者个人收入；产品价格；替代品价格；互补品价格；预期；其他因素。

（2）需求曲线

①需求曲线表示在每一价格下所需求的商品数量。

②需求曲线向右下方倾斜，斜率为负值。

（3）需求弹性 ①价格弹性

需求价格弹性=需求量变化的百分比/价格变化的百分比 ②收入弹性

需求收入弹性=需求变动百分比/收入变动百分比 ③交叉弹性

需求交叉弹性=X商品需求量变化的百分比/Y商品价格变化的百分比 2、供给函数、供给曲线和供给弹性的含义 （1）供给函数 一种商品的市场供给量Qs与商品的价格P存在一一对应的关系，一般情况下，价格上涨使供给量沿供给曲线增加，

价格下降使供给量沿供给曲线减少，因此供给量Ｑs是价格P的单调递增函数，称为供给函数，表示为：Ｑs=f（P）

一种商品的供给是生产者在一定时期内在各种可能的价格下愿意而且能够提供出售的该种商品的数量。

供给量的变动：只有商品本身价格变动引起的该商品供给量的变动，其他影响供给的因素假设不变。在供给曲线

上，供给量变动反映为供给曲线上的任何一点在同一条供给曲线上的移动。

供给变动：除了商品本身价格以外的其他影响供给量的因素变动引起的该商品供给量的变动，如厂商的生产成本、

生产的技术水平、其他商品的价格等因素变动引起的该商品供给量的变动。在供给曲线上，供给变动反映为整个供

给曲线的移动。

（2）供给曲线

①一般而言，供给量与价格呈正相关。影响供给的因素包括该商品的自身价格、生产的成本、生产的技术水平、相

关商品的价格、生产者对未来的预期、其他因素等。

②供给曲线的特点：供给曲线向右上方倾斜，斜率为正；供给曲线既可以是直线，也可以是曲线；供给与供给量意

义不同；供给曲线不只是一条，可有无数条。

（3）供给弹性 公式：供给价格弹性系数＝供给量变动的百分比/价格变动的百分比 供给弹性的影响因素：时间；生产周期和自然条件；投入品替代性大小和相似程度。

类型：供给完全富有弹性（供给弹性无限大）；供给富有弹性（供给弹性＞1）；供给单一弹性（供给弹性=1）；供 给缺乏弹性（0＜供给弹性＜1）；供给无弹性（供给弹性=0）。 3、利润最大化与完全竞争企业的供给曲线的含义 （1）利润最大化 厂商利润最大化原则：MR=MC MR：边际收益，即最后增加一单位销售量所增加的收益。 MC：边际成本，最后增加一单位产量所增加的成本。 只有在MR＝MC时，厂商的总利润才能达到极大值。适用于所有类型的市场结构。 （2）完全竞争企业的供给曲线

短期供给曲线

①对于完全竞争厂商，有价格＝边际效益（P＝MR）。 ②只有当P≥AVC（短期平均可变成本），厂商才会去生产，P＜AVC，厂商停止生产。 ③所以厂商的短期供给曲线为SMC曲线上≥AVC（短期平均可变成本）曲线最底部的部分。

长期供给曲线

①短期供给曲线假定部分生产要素不变，但是长期情况下，当厂商进入或退出一个行业时，整

个行业的产量的变化可能对生产要素市场的需求产生影响，从而影响生产要素的价格。

②根据行业产量的变化对生产要素价格所可能产生的影响，将完全竟争行业分为成本不变行

业、成本递增行业和成本递减行业。

4、古诺模型的原理 （1）古诺模型又称古诺双寡头模型或双寡头模型，古诺模型是早期的宴头模型。由法国经济学家古诺于1838年提 出。古诺模型的结论可以很容易地推广到三个或三个以上的寡头厂商的情况中去。

（2）古诺模型假设条件 ①市场上只有A、B两个厂商生产和销售相同的产品，他们的生产成本为零，即MC＝0； ②他们共同面临的市场的需求曲线是线性的，A、B两个厂商都准确地了解市场的需求曲线； ③A、B两个厂商都是在已知对方产量的情况下，各自确定能够给自己带来最大利润的产量，即每一个产商都是消极 地以自己的产量去适应对方已确定的产量。

（3）结论 古诺双头模型各厂商的均衡产量为市场总容量的1/3，市场的均衡产量为市场总容量的2/3。 若令寡头厂商数量为m，可得到： 每个寡头厂商的均衡产量＝市场总容量×1/（m+1） 行业的均衡总产量＝市场总的容量×m/（m+1） 5、纳什均衡的基本原理 （1）纳什均衡是一种策略组合，使得每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应。即如果在个策略组合上， 当所有其他人都不改变策略时，没有人会改变自己的策略，则该策略组合就是一个纳什均衡。

（2）纳什均衡，从实质上说，是一种非合作博弈状态。 （3）在一个博弈中可能有一个以上的纳什均衡，而囚徒困境中有且只有一个纳什均衡。 6、囚徒困境的基本原理 （1）囚徒困境：两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，说明为什么甚至在合作对双方都有利时，保持合作也是困难

②供给曲线的特点：供给曲线向右上方倾斜，斜率为正；供给曲线既可以是直线，也可以是曲线；供给与供给量意

义不同；供给曲线不只是一条，可有无数条。

（3）供给弹性 公式：供给价格弹性系数＝供给量变动的百分比/价格变动的百分比 供给弹性的影响因素：时间；生产周期和自然条件；投入品替代性大小和相似程度。

类型：供给完全富有弹性（供给弹性无限大）；供给富有弹性（供给弹性＞1）；供给单一弹性（供给弹性=1）；供 给缺乏弹性（0＜供给弹性＜1）；供给无弹性（供给弹性=0）。 3、利润最大化与完全竞争企业的供给曲线的含义 （1）利润最大化 厂商利润最大化原则：MR=MC MR：边际收益，即最后增加一单位销售量所增加的收益。 MC：边际成本，最后增加一单位产量所增加的成本。 只有在MR＝MC时，厂商的总利润才能达到极大值。适用于所有类型的市场结构。 （2）完全竞争企业的供给曲线

短期供给曲线

①对于完全竞争厂商，有价格＝边际效益（P＝MR）。 ②只有当P≥AVC（短期平均可变成本），厂商才会去生产，P＜AVC，厂商停止生产。 ③所以厂商的短期供给曲线为SMC曲线上≥AVC（短期平均可变成本）曲线最底部的部分。

长期供给曲线

①短期供给曲线假定部分生产要素不变，但是长期情况下，当厂商进入或退出一个行业时，整

个行业的产量的变化可能对生产要素市场的需求产生影响，从而影响生产要素的价格。

②根据行业产量的变化对生产要素价格所可能产生的影响，将完全竟争行业分为成本不变行

业、成本递增行业和成本递减行业。

4、古诺模型的原理 （1）古诺模型又称古诺双寡头模型或双寡头模型，古诺模型是早期的宴头模型。由法国经济学家古诺于1838年提 出。古诺模型的结论可以很容易地推广到三个或三个以上的寡头厂商的情况中去。

（2）古诺模型假设条件 ①市场上只有A、B两个厂商生产和销售相同的产品，他们的生产成本为零，即MC＝0； ②他们共同面临的市场的需求曲线是线性的，A、B两个厂商都准确地了解市场的需求曲线； ③A、B两个厂商都是在已知对方产量的情况下，各自确定能够给自己带来最大利润的产量，即每一个产商都是消极 地以自己的产量去适应对方已确定的产量。

（3）结论 古诺双头模型各厂商的均衡产量为市场总容量的1/3，市场的均衡产量为市场总容量的2/3。 若令寡头厂商数量为m，可得到： 每个寡头厂商的均衡产量＝市场总容量×1/（m+1） 行业的均衡总产量＝市场总的容量×m/（m+1） 5、纳什均衡的基本原理 （1）纳什均衡是一种策略组合，使得每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应。即如果在个策略组合上， 当所有其他人都不改变策略时，没有人会改变自己的策略，则该策略组合就是一个纳什均衡。

（2）纳什均衡，从实质上说，是一种非合作博弈状态。 （3）在一个博弈中可能有一个以上的纳什均衡，而囚徒困境中有且只有一个纳什均衡。 6、囚徒困境的基本原理 （1）囚徒困境：两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，说明为什么甚至在合作对双方都有利时，保持合作也是困难

的。

（2）囚徒困境是博弈论的非零和博弈中具代表性的例子，反映个人最佳选择个并非团体最佳选择。 7、产品市场和货币市场的一般均衡 （1）产品市场的均衡（IS曲线） 产品市场均衡：指产品市场中总需求等于总供给时各经济变量的状态。

两部门经济中产品市场的均衡：I=S（投资=储蓄） 三部门经济中产品市场的均衡：y=c+i+g （2）货币市场的均衡（LM曲线） 货币市场的均衡：指货币市场上货币需求等于货币供给时的状况。

凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机：交易动机、预防动机、投机动机。

8、资本市场线、证券市场线的定义和图形 （1）资本市场线 定义：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无 风险证券F与市场组合M的再组合。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合与M 的射线的FM，这条射线被称为资本市场线。 图形：

方程：

E(rp)代表有效组合P的期望收益率；

σP代表有效组合P的标准差；

E(rM)代表市场组合M的期望收益率；

σM代表市场组合M的标准差；

rF代表无风险证券收益率。

（2）证券市场线 定义：证券市场线是以βp为横坐标、E(rp)为纵坐标，衡量由β系数测定的系统风险与期望收益间线性关系的直线。

图形：

方程：E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp

9、市场有效性和信息类型

的。

（2）囚徒困境是博弈论的非零和博弈中具代表性的例子，反映个人最佳选择个并非团体最佳选择。 7、产品市场和货币市场的一般均衡 （1）产品市场的均衡（IS曲线） 产品市场均衡：指产品市场中总需求等于总供给时各经济变量的状态。

两部门经济中产品市场的均衡：I=S（投资=储蓄） 三部门经济中产品市场的均衡：y=c+i+g （2）货币市场的均衡（LM曲线） 货币市场的均衡：指货币市场上货币需求等于货币供给时的状况。

凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机：交易动机、预防动机、投机动机。

8、资本市场线、证券市场线的定义和图形 （1）资本市场线 定义：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无 风险证券F与市场组合M的再组合。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合与M 的射线的FM，这条射线被称为资本市场线。 图形：

方程：

E(rp)代表有效组合P的期望收益率；

σP代表有效组合P的标准差；

E(rM)代表市场组合M的期望收益率；

σM代表市场组合M的标准差；

rF代表无风险证券收益率。

（2）证券市场线 定义：证券市场线是以βp为横坐标、E(rp)为纵坐标，衡量由β系数测定的系统风险与期望收益间线性关系的直线。

图形：

方程：E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp

9、市场有效性和信息类型

一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。美

国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛根据时间维度，把信息划分为：历史信息、公开可得信息以及内部信息。 （1）历史信息：证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息，包括历史股价、成交量等。 （2）公开可得信息：一切可公开获得的有关公司财务及其发展前景等方面的信息，包括公司的财务报表、附表、补 充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。

（3）内部信息：没有发布（未公开）的只有公司内部人员能获得的私人信息。 在此基础上，法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。

弱有效

①市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量等。

②在一个弱式有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信

息所进行的技术技分析（移动平均线和K线图等手段）都是徒劳的。 ③在弱式有效市场中，投资者可以利用当期公开信息和内幕信息获得超额收益。

半强有效

①当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的

信息。

②基本面分析方法无效。

强有效

①与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反

映到了证券价格之中。

②投资者不可能获得超额收益。

10、统计推断的参数估计 （1）点估计 在参数估计中、以样本的统计量（数轴上的一个点）作为总体参数的估计值称为点估计。

常用方法：矩估计法、极大似然法。

（2）区间估计 区间估计是以一个统计量的区间来估计相应的总体，它要求按照一定的概率要求，根据样本统计量来估计总体参数

可能落入的数值范围。

置信区间：在特定的可靠性（即置信系数）要求下，估计总体参数所落的区间范围，亦即进行估计的全距。

置信系数：被估计的总体参数落在置信区间内的概率P，或以1-α表示，又叫置信水平、置信度、可靠性系数和置信 概率。置信系数是用来说明置信区间可靠程度的概率，也是进行正确估计的概率。一个置信系数同时反映了在做出

一个估计时所犯错误的小概率（α），即可靠性为95％时，意味着犯错误的概率为5％。 11、回归模型常见问题及处理 （1）多重共线性 ①概念：指线性回归模型中的解释变量之间由于存在精确相关关系或高度相关关系而使模型估计失真或难以估计准

确。

②处理：剔除变量法；变换模型形式；利用非样本先验信息；横截面数据与时间序列数据并用；逐步回归法。

（2）异方差 ①概念：如果随机误差项的方差不是常数则称随机项具有异方差性。

②处理：加权最小二乘法；重新设定模型。

（3）序列相关性问题 ①概念：如果对于不同的样本点，随机误差项之间不再是不相关的，而是存在某种相关性，则认为出现了序列相关

性。

②处理：图示法；回归检验法；拉格朗日乘数法；杜宾-瓦森（Durbin-Watson）检验法。 12、失业率与通货膨胀率