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债券估值的基本原理就是现金流贴现。
(一)债券现金流的确定
1.债券的面值和票面利率
2.计付息间隔
3.债券的嵌人式期权条款
4.债券的税收待遇
5.其他因素
(二)债券贴现率的确定
债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
试题巩固：
【单项选择题】投资学中，通常把（）之和称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。
A. 当期收益率；预期通货膨胀率
B. 真实无风险收益率；预期通货膨胀率
C. 真实无风险收益率；风险溢价
D. 当期收益率；风险溢价
参考答案：B
参考解析：根据定义，债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也被称为必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
1．真实无风险收益率：这是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。
2．预期通货膨胀率：这是对未来通货膨胀率的估计值。
3．风险溢价：风险溢价根据各种债券的风险大小而定，是投资者因承担投资风险而获得的补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险等等。投资学中，通常把前两项之和称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率[被称为即期利率(Spot Rates)或零利率(Zero Rates)]来近似表示。
