֤ȯ��ҵ

　　竞价与成交
　　一、竟价原则（理解）
　　1、价格优先：较高价格买入申报优先于较低价格买人申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。
　　2、时间优先：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者
　　二、竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式（注意两大交易所集合竞价和连续竞价的时间安排不同）考点
　　（一）集合竞价
　　1、含义：是在每个交易日上午9：25，证券交易所电脑主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。
　　2、确定成交价格原则
　　1）可实现成交量（首要原则，今年考点）
　　2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交；
　　3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交
　　4）有两价格，上海取中间价、深圳取离上收盘价近价
　　3、集合竞价以一个价格成交
　　例题．根据我国证券交易所的相关规定，集合竞价确定成交价的原则为()。
　　A．可实现成交量的价格
　　B．使未成交量小的申报价格
　　C．高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格
　　D．与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格
　　答案：ACD
　　（二）连续竞价（注意深交所时间不同）
　　1、连续竞价阶段的特点：每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。
　　2、在无撤单情况下，委托当日有效。
　　3、集合竞价未成交的，进入连续竞价。深交所连续竞价，未成交的进入收盘集合竞价
　　4、连续竞价成交价格确定原则（举例）
　　1）买入申报与卖出申报价位相同，以该价格为准；
　　2）买入申报价格高于即时揭示的卖出申报价，以后者为准；
　　3）卖出申报价格低于即时揭示的买入申报价，以后者为准；
　　例如，某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为l5．60元和l 000股、l5．50元和800股、l5．35元和l00股，即时揭示的买人申报价格和数量分别为l5．25元和500股、l5．20元和l 000股、l5．15元和800股。若此时该股票有一笔买人申报进入交易系统，价格为l5．50元，数量为600股，则应以15．35元成交100股、l5．50元成交500股。
　　三、竞价申报时的有效申报价格范围
　　(一) 实行涨跌幅限制的有效申报价格
　　A股 B股 基金类证券：上一交易日收盘价的10％；ST *ST:上一交易日收盘价的5％；计算题（考点）
　　例题：
　　若前一交易日Ｘ股票收盘价为15元，Ｙ股票（ＳＴ）收盘价为16元，则Ｘ、Ｙ股票的价格上限分别为（　　）元。
　　A、15.75 17.6 B、16.5 17.6 C、15.75 16.8 D、16.5 16.8
　　答案：D
　　深圳证券交易所中小企业板股票的有效竞价范围：连续竞价期间超过有效竞价范围的有效申报不能即时参加竞价，暂存于交易主机；当成交价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。中小企业板股票连续竟价期间有效竞价范围为近成交价的上下3％。开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3％。
　　(二)不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围
　　1．上交所规定，交易日不实行价格涨跌幅限制：
　　(1)首次公开发行上市的股票和封闭式基金。
　　(2)增发上市的股票。
　　(3)暂停上市后恢复上市的股票。
　　(4)证券交易所认定的其他情形。
　　2．深交所规定，交易日不实行价格涨跌幅限制：
　　(1)首次公开发行股票上市的。
　　(2)暂停上市后恢复上市的。
　　(3)中国证监会或证券交易所认定的其他情形。
　　实行无涨跌幅限制的情形：首发IPO、增发上市股票、暂停上市后恢复上市、认定的其他情形
　　3、无涨跌幅限制竞价波动范围（上交所和深交所比较）

		集合竞价	连续竞价
	品种	申报价格不高于收盘价格的900%，并且不低于前收盘价50%	申报价格不高于即时提示的卖出价110%且不低于即时提示的卖出价的90% 　　 其他规定见书本
上交所	股票
	基金与债券	不高于150%，不低于前收盘价70%
	债券回购交易	集合竞价无价格限制
深交所	股票	发行价的900%以内	近成交价10%
	债券	上市首日为发行价的30%	近成交价10%
	债券质押式回购	非上市首日为前收盘价100%	近成交价100%
	集合竞价没有成交的	有效竞价范围的调整： 　　 买入申报价高于前收盘价或发行价，以买申报价调整范围 　　 买入申报价低于前收盘价或发行价，以买申报价调整范围

例题：
　　1、上市首日，深圳证券交易所无涨跌幅限制股票的交易按照( )确定有效竞价范围。
　　A、 连续竞价有效竞价范围为近成交价的上下10%
　　B、 集合竞价有效竞价范围为发行价的50元以内
　　C、 连续竞价有效竞价范围为近成交价的上下20%
　　D、 集合竞价有效竞价范围为发行价的500%内
　　答案：A
　　2．关于买卖深圳证券交易所无价格涨跌幅限制的证券，以下说法不正确的有()。
　　A．股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900％以内，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为近成交价的上下10％
　　B．债券上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30％，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为近成交价的上下10％
　　c．债券非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10％，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为近成交价的上下10％
　　D．债券质押式回购非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下30％，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为近成交价的上下10％
　　答案：D
　　3．下列符合上海证券交易所关于买卖无价格涨跌幅限制的证券的规定有()。
　　A．集合竞价阶段股票交易申报价格不高于前收盘价格的900％，
　　并且不低于前收盘价格的50％
　　B．连续竞价阶段即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的卖出价格、新成交价格中较低者视为前项买入价格
　　c．连续竞价阶段申报价格不高于即时揭示的卖出价格的
　　130％且不低于即时揭示的买人价格的70％
　　D．集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制
　　答案：ABD
　　4．无价格涨跌幅限制的证券在开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时，按下列方式调整有效竞价范围：
　　(1)有效竞价范围内的买入申报价高于即时行情显示的前收盘价或近成交价的，以买人申报价为基准调整有效竞价范围。
　　(2)有效竞价范围内的卖出申报价低于即时行情显示的前收盘价或近成交价的，以卖出申报价为基准调整有效竞价范围。
　　注意：
　　深交所无价格涨跌幅限制的证券，超过有效竞价范围的申报不能即时参加竞价，可暂存于交易主机；当成交价格波动使其进有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。
　　四、竞价结果（理解）