证券发行市场
【解释】证券市场是证券交易的场所，也是资金供求的中心。根据市场的功能划分，证券市场可分为证
券发行市场和证券交易市场。证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又被称为“一级市场”、“初级市场”；证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又被称为“二级市场”、“次级市场”。证券市场的两个组成部分既相互依存，又相互制约，是一个不可分割的整体。
【例题1·判断题】
证券交易市场是证券发行市场的基础和前提。( )
A：正确
B．错误
【答案】B
证券的发行、交易活动必须实行公开、公平、公正的原则，必须遵守法律、行政法规的相关规定；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位，应当遵守自愿、有偿、诚实信用原则。
要点一
一、证券发行市场概述
(一)证券发行市场的含义与作用
证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。证券发行市场的作用主要表现在以下三个方面：
1．为资金需求者提供筹措资金的渠道；
2．为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化；
3．形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
(二)证券发行市场的构成
1．证券发行人。
【解释】在市场经济条件下，资金需求者筹集外部资金主要通过两条途径：向银行借款和发行证券，即间接融资和直接融资。
2．证券投资者。
【解释】证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的机构和个人。
要点二
3．证券中介机构。在证券发行市场上，中介机构主要包括证券公司、证券登记结算机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等为证券发行与投资服务的中立机构。
要点三
(三)证券发行分类
1．按发行对象分类
(1)公募发行。
【解释】公募发．行又被称为“公开发行”，是发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行。
采用公募发行的有利之处在于以众多投资者为发行对象，证券发行的数量多，筹集资金的潜力大；投资者范围大，可避免：殳行的证券过于集中或被少数人操纵；公募发行可增强 证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。但公募发行的发行条件比较严格，发行程序比较复杂，登记核准的时间较长，发行费用较高。
(2)私募发行
【解释】私募发行又被称为“不公开发行”或“私下发行”、“内部发行”，是指以特定少数投资者为对象的发行。
私募发行有确定的投资者，发行手续简单，可以节省发行时间和发行费用，但投资者数量有限，证券流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。
公募发行是证，芋发行中最常见、最基本的发行方式，适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请证券上市的发行人。
2．按有无发行中介分类
(1)直接发行即发行人直接向投资者推销、出售证券的发行。
(2)间接发行是由发行公司委托证券公司等证券中介机构代理出出售证券的发行。
一般情况下，间接发行是基本的、常见的方式，特别是公募发行，大多采用间接发行；而私募发行则以直接发行为主。
【例题2·单项选择题】
（ ）是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适合于证券发行数遣多、筹资额大、准备申请证券上市的发行人。
A．公募发行
B．私募发行
C．直接发行
D．间接发行
【答案】A
要点四
(四)证券发行制度
1．注册制。
【解释】证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度。它要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的一切信息。发行人不仅要完全公开有关信息，不得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任。发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。
2．核准制。
【解释】核准制是指要求发行人将发行申请报请证券监管机构决定的审核制度。
实行核准制的目的在于证券监管部门能尽法律赋予的职能，使发行的证券符合公众利益和证券市场稳定发展的需要。
3．我国的证券发行制度。
(1)证券发行核准制。在我国，证券发行核准制是指证券发行人提出发行申请，保荐机构(主承销商)向中国证监会推荐，中国证监会进行合规性初审后，提交发行审核委员会审核，最终经中国证监会核准后发行。
(2)证券发行上市保荐制度。
【解释】证券发行上市保荐制度是指由保荐机构及其保荐代表人负责发行人证券发行上市的推荐和辅导，经尽职调查核实公司发行文件资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度。
(3)发行审核委员会制度。
【例题3·单项选择题】
关于证券发行注册制论述错误的是( )。
A．要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息
B．发行人要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任
C．发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注船，即可进行证券发行，无须再经过批准
D．证券发行实行注册制要求发行人向投资者提供证券发行的有关资料，监管机构保证发行的证券资质优良、价格适当
【答案】D
(五)证券承销制度
证券发行的最终目的是将证券推销给投资者。发行人推销证券的方法有两种：一是自行销售，被称为“自销”；二是委托他人代为销售，被称为“承销”。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨以及手续费的高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。
1．包销。
【解释】包销是指证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。包销可分为全额包销和余额包销两种。
2，代销。
【解释】代销是指承销商代发行人发售证券，在承销期结束时，将未出售的证券全部退还给发行人的承销方式。
我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行 的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的， 发行人应当同证券公司签订承销协议；向不特定对象 发行的证券票面总值超过人民币5 000万元，应当由 承销团承销。上市公司非公开发行股票，发行对象均 属于原前l0名股东的，可以由上市公司自行销售。
【例题4·不定项选择题】发行人推销证券的方法包括( )。
A．自销
B．承销
C．定向发行
D．招标发行
【答案】AB
【例题5·单项选择题】
根据我国《证券法》的规定，下列关于代销论述错误的是( )。
A．发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议
B．发行人向不特定弦象发行的证券票面总值超过人民币5 000万元，应当由承销团承销
c．承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成
D．上市公司非公开发行股票未采用自行销售方式或者上市公司向原股东配售股份的，可以采用代销或包销方式发行
【答案】D
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