1.简单债务的税前成本
【例1·计算题】某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率为11%，每年付息，到期一次还本。则该债务的税前成本是多少?
[答疑编号911040101]
【答案】
2.含有手续费的税前债务成本
【例2·计算题】续前例，假设手续费为借款金额100万元的2%，则税前债务成本是多少?
[答疑编号911040102]
【答案】
3.含有手续费的税后债务成本
计算原理同前，只是在确定现金流出时需要考虑利息抵税的问题。
【注意】简便算法问题
税后债务成本率=税前债务成本率×(1-税率)
【例3·计算题】续前例。假设企业所得税率30%，则该企业税后债务成本是多少?
[答疑编号911040103]
【答案】税后债务成本=11.2245%×(1-30%)=7.857%
(二)优先股成本
(三)普通股成本
式中：Kc-普通股成本;
D1-预期年股利;
P0-普通股市价;
f-普通股筹资费用率;
g-普通股股利年增长率。
(四)未分配利润成本
利用留存收益筹资没有筹资费用。
计算留存收益成本的方法主要有三种,这里我们主要讲股利增长模型法。
计算公式为：
式中：Ke—留存收益成本;
D1—第1期股息;
P0—普通股市价;
g—股息增长率。
【结论】个别资本成本比较
权益资本成本>债务资本成本
普通股资本成本>留存收益资本成本>债券资本成本>长期借款资本成本
资本成本最高的是普通股成本。
【例4·单选题】某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，假设筹资费用率为0，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为( )元。
A.44 B.13
C.30.45 D.35.5
[答疑编号911040104]
【答案】A
【解析】根据股利增长模式，普通股成本可计算如下：
普通股资本成本=预期股利/市价+股利增长率
即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%
X=44(元)
