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2024年证券专项《证券投资顾问》模拟练习题精选
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根据下面资料，回答问题
某公司的企业公司上年度自由现金流为5 000 000元，预计今年自由现金流增长率为5%，公司的负债比率(负债/总资产)为20%，股票投资者必要收益率为16%，负债的税前成本为8%，税率为25%，公司负债市场价值11 200 000元，公司现有2 000 000股普通股发行在外。
根据上述材料，回答下列问题。
根据企业自由现金流贴现模型，采用的贴现率为()。
A. 必要回报率
B. 最低回报率
C. 加权平均资本成本
D. 算术平均资本成本
根据企业自由现金流贴现模型，贴现率为加权平均资本成本。
贴现率为()。
A. 12%
B. 13%
C. 14%
D. 15%
WACC=E/(E+D)×KE+D/(E+D)×KD×(1-T)=0.8×16%+0.2×8%×(1-25%)=12.8%+1.2%=14%
股票的内在价值为()元/股。
A. 21.57
B. 22.57
C. 23.57
D. 24.57
①公司价值VA=FCFF1/(WACC-gFCFF) =5 250 000/(14%-5%)=58 333 333(元) ②计算股权价值 考虑到公司负债价值VD=11 200 000(元) 则公司股权价值 VE=VA-VD=58 333 333-11 200 000=47 133 333(元) ③计算股票内在价值 因为发行在外股票数量为 2 000 000股，每股内在价值 47 133 333/2 000 000=23.57(元)
下列选项中使用贴现现金流量法进行估值时将遇到较大的困难的公司有( )。
A. 陷入财务危机的公司
B. 收益不呈周期性分析的公司
C. 正在进行重组的公司
D. 拥有较大数量未被利用的资产的公司
在以下情况下，使用贴现现金流量法进行估值时将遇到较大困难： 第一，陷入财务危机的公司。通常这些公司没有正的现金流量，或难以准确地估计现金流量。 第二，收益呈周期性分布的公司。这类公司对未来现金流的估计容易产生较大偏差。 第三，正在进行重组的公司。这类公司可能面临资产结构、资本结构以及红利政策等方面的较大变化，既影响未来现金流，又通过公司风险特性的变化影响贴现率，从而影响估值结果。 第四，拥有某些特殊资产的公司。这主要指拥有较大数量的未被利用的资产、专利或选择权资产的公司，这些资产的价值不能完全体现在公司的现金流量中。
