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考点1：证券市场的供求关系分析（★★★）
1、证券市场的供给方和需求方
供给方 | 证券市场的供给主体——公司（企业）、政府与政府机构及金融机构 ①政府与政府机构：包括中央政府、地方政府以及中央政府直属机构，其为债券产品的主要供给方。 ②金融机构：证券市场的发行和供给主体，发行股票和债券。 |
需求方 | （1）根据投资者的行为主体不同分为： 个人投资者：自然人，从事证券买卖的居民。我国绝大部分个人投资者是直接参与证券的买卖，或是通过购买基金的方法间接地投资证券市场。 机构投资者：一切参与证券市场投资的法人机构。既包括开放式基金、封闭式基金、社保基金，也包括参与证券投资的保险公司、证券公司、合格境外机构投资者，还包括一些投资公司和企业法人。 （2）根据投资者证券市场的目的不同分为： 长期投资者：目的是为了获得公司的分红和资本的长期增值； 短期投资者：目的是为了获得短期资本差价。 |
2、证券市场供给的决定因素与变动特点
上市公司质量 | 上市公司的质量状况影响到证券市场的前景、投资者的收益及投资热情、个股价格及大盘指数变动，这些因素将直接或间接影响证券市场的供给。 上市公司的质量和业绩情况也影响到公司本身的再筹资功能和筹资规模，从而影响股票的供给。 上市公司质量与经济效益状况是影响证券市场供给的最根本因素。 |
上市公司数量 | （1）宏观经济环境：如果宏观经济运行良好，投资扩张的企业必然增多，融资的需求必然增加，这时将有更多的企业申请公开发行股票；同时，投资者良好的预期会促使其积极参与认购，上市公司数量也随之增加。 （2）制度因素：发行上市制度、市场设立制度、股权流通制度三大因素。 （3）市场因素：证券市场是广大投资者交易各类证券的场所，也是上市公司进行直接融资的主要场所。当证券市场处于牛市的情况下，大量的场外资金流入股市，为上市公司的增发、配股提供了资金支持，也为非上市公司的首次公开募股（IPO）营造了良好的市场氛围，进而能够增加市场上的股票供给量。反之，当证券市场处于熊市的时候，市场的资金面压力增大，从而不利于股票有效供给的增加。 |
3、证券市场需求的决定因素与变动特点
宏观经济环境 | ①如果宏观经济运行良好，银根较松，整个社会的资金供给就会呈现出比较充裕的局面。 ②同时，由于宏观经济向好，作为微观主体的上市公司业绩的预期会得到相应改善，将会吸引投资者进一步进入证券市场，从而增加对股票的需求，有效增加证券市场资金的供给量。 |
政策因素 | 包括：市场准入政策、融资融券政策、金融监管政策甚至货币与财政政策在内的一系列政策，将对证券市场的需求产生影响。 |
居民金融资产结构的调整 | 居民的金融资产主要由银行存款、证券投资基金、股票、债券及信托资产等构成。 |
机构投资者的培育和壮大 | 我国证券市场机构投资者已经形成了以证券投资基金，券商、保险公司、社会保障基金、QFII、信托公司、财务公司、企业法人及私募投资机构等为主体的多元化格局 |
资本市场的逐步对外开放 | （1）资本市场服务性开放：允许投资银行、可以经营证券的商业银行、资产管理公司、各种基金（如养老基金、对冲基金、保险基金等）及基金管理公司、律师事务所、投资咨询公司等外国资本市场中介机构在本国资本市场上为证券投融资提供各种服务。 允许本国资本市场中介机构在其他国家的资本市场上为证券投融资提供各种服务。 （2）资本市场投资性开放： ①融资的开放：允许本国居民在国际资本市场上融资和外国居民在本国资本市场上融资； ②投资的开放：允许外国居民投资于本国的资本市场和允许本国居民投资于国际资本市场。投资性开放的结果是资本可在全球范围内充分配置，使全球任何地方的资本资产的价格趋于一致。 |
4、影响我国证券市场供求关系的基本制度变革
（1）股权分置改革
概念 | 股权分置：由于历史特殊原因，我国A股上市公司内部普遍形成的两种不同性质的股票：流通股和非流通股，并且表现出不同股、不同价、不同权的特征的这种特殊的市场制度与结构。 股东所持向社会公开发行的股份，且能在证券交易所上市交易，称为流通股；而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。 这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。 |
影响 | 1）使不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化。 2）股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化。 3）股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出。 4）股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制。 5）股权分置改革后上市公司的整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容。 6）股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。股改之后，证券市场的创新空间将大为拓展。 7）股权分置改革后市场供给增加，流动性增强。股改之后，市场上逐渐受到受限股到期解禁流通所产生。 |
（2）《证券法》和《公司法》的重新修订
1）积极稳妥推进市场创新； 2）切实加大对投资者的保护力度； 3）完善上市公司治理和监管； 4）促进证券公司的规范和发展； 5）完善证券发行、上市制度。 |
（3）融资融券业务：又称证券信用交易或保证金交易，指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。
四种形式：券商对投资者的融资、融券；金融机构对券商的融资、融券。
2010年3月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，融资融券业务正式启动。
积极影响 | 消极影响 |
1）可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。 2）可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。 3）可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。 4）可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。 | 1）对标的证券具有助涨助跌的作用； 2）推出使得证券交易更容易被操纵； 3）实行保证金制度，使得现货市场、期货市场波动增加，可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。 |
考点2：证券市场传导宏观经济政策的途径与机制（★★）
1、证券市场传导财政政策的主要途径的内容机制
传导机制 | |
“自动稳定器” | 经济失衡时，政府不需要采取任何行动，财政政策工具就会自动发挥作用，减缓经济的衰退或者膨胀，主要包括超额累进所得税和对个人的转移支付； |
“相机抉择” | 多数总供求失衡时，政府根据不同的情况相机决定采取不同的财政政策手段，影响企业和居民的可支配收入，调节社会总需求。 |
2、证券市场传导货币政策的主要途径和内在机制
货币政策传导途径：从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。
金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为，从而影响各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动。
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