考点1：经济周期与行业分析（★★）
行业分析 | |
| 增长型行业 | （1）增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。 （2）这些行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。 |
周期型行业 | （1）周期型行业的运动状态与经济周期紧密相关。 （2）当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。 （3）产生原因：当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加；当经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。 （4）典型的周期性行业：消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业。 |
防守型行业 | （1）防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。 （2）该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实际增长。 （3）如：生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。食品业和公用事业就属于防守型行业。 （4）投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。 |
【注】掌握不同类型行业的特点，注意区分。
【2021真题】
1、下列关于周期型行业的说法，正确的有（ ）
Ⅰ周期型行业得运行状态与经济周期密切相关
Ⅱ当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相当衰退，但该类型收益的变化维度往往会在一定程度上缩小经济的周期性
Ⅲ消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业，属于典型的周期型行业
Ⅳ产生周期型行业现象的原因是：当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加；当经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后
A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅱ
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考点2：行业生命周期分析（★★）
1、幼稚期
（1）新行业刚刚诞生，产品市场需求较少，销售收入较低，因此在财务方面可能零盈利，甚至有较大亏损。 （2）产品成本较高使得价格较高，市场需求较小，从而创业公司面临的市场风险较大，甚至可能因为财务困难而导致破产。由此，这类企业适合投机者和创业投资者投资。 （3）幼稚期后期，行业生产技术趋于成熟、生产成本有所降低，市场需求不断扩大，新行业逐浙从高风险、低收益的幼稚期步入高风险、高收益的成长期。 |
2、成长期
行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。 成长能力主要体现在：生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。 |
影响行业成长能力的主要因素： ①需求弹性：往往和行业成长能力正相关； ②生产技术：行业的技术进步快，生产率上升快，创新能力强，容易保持地位上的优势，成长能力强； ③产业关联度：与成长能力正相关； ④市场容量与潜力：行业的市场容量和市场潜力大，其成长空间就大； ⑤行业在空间的转移活动：通常行业停止在空间的转移活动，则表示行业成长达到市场需求的边界，成长期随之进入尾声。 ⑥产业组织变化活动。 |
3、成熟期
行业成熟表现 | 成熟期行业特点： |
①技术上的成熟。 ②产品的成熟。 ③产业组织上的成熟。 ④生产工艺的成熟 通常公用事业行业的成熟期历时较长，技术含量高的行业成熟期的时间较短。 | ①企业地位显赫、规模空前，产品普及程度高。 ②处于产业支柱地位，其生产产值、要素份额、利税份额在在国民经济中占有较高比例。但是短期内往往很难识别行业真正进入成熟期的时间。 ③行业市场需求接近饱和，生产能力也趋于饱和，出现买方市场。 |
4、衰退期
行业衰退是客观的必然，是行业经济新陈代谢的表现，行业衰退可以分为： | 衰退期特点 |
①自然衰退 ②偶然衰退：在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。 ③绝对衰退：行业本身内在的衰退规律起作用而发生的规模萎缩、功能衰退、产品老化。 ④相对衰退：行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况。 | 衰退期在较长的稳定期之后出现。 出现大量替代品，原行业产品的市场需求开始不断减少，销售量不断下降，并且一些厂商开始向其他更盈利的行业转移资金，厂商数量减少、利润水平停滞不前甚至逐渐下降，萧条景象出现。此时，整个行业进入衰退期。 行业的衰退期一般长于生命周期的其他三个阶段的总和，很多行业衰而不亡，乃至和人类社会长期共存。典型的有纺织业、钢铁业、烟草业。 |
分析师具体判断一个行业实际的生命周期阶段时，一般考虑：
①产出增长率；②行业规模；③技术进步和技术成熟程度；④利润率水平；⑤从业人员的职业化水平和工资福利收入水平；⑥开工率；⑦资本进退。
考点3：行业兴衰的实质及影响因素
实质 | 一行业兴衰的实质是行业在整个产业体系中的地位变迁，即： 行业经历“幼稚产业—主导产业—支柱产业一夕阳产业”的过程，资本在某一行业领域“形成一集中一大规模聚集一分散”的过程，新技术的“产生—推广—应用一转移一落后”的过程。 |
影响因素 | 1）技术进步 2）产业政策 3）产业组织创新 4）社会习惯的改变 5）经济全球化 |
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