证券投资顾问业务考试真题及答案精选第七章

【章节】第七章第三节

【考点及考纲要求】套利策略熟悉

【解析】套期保值率不一定小于1。

【章节】第七章第三节

【考点及考纲要求跨期套利熟悉

【解析】跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利（多头套利）和熊市套利（空头套利）。

【章节】第七章第三节

【考点及考纲要求】回归分析法掌握

【解析】

回归分析是一种统计学方法，它是在掌握定量观察数据基础上，利用数理统计方法建立自变量和因变量之间回归关系函数的方法。将此方法运用到套期有效性评价中，需要研究分析套期工具和被套期项目价值变动之间是否具有高度相关性，进而判断确定套期是否有效。

运用回归分析法，自变量反映被套期项目公允价值变动或须计未来现金流量现值变动，而因变量反映套期工具公允价值变动。相关回归模型如下：

y=kx+b+ε

其中：

y：因变量，即套期工具的公允价值变动。

k：回归直线的斜率，反映套期工具公允价值变动被套期项目价值变动的比率b:y轴上的截距。

x：自变量，即被套期风险引记的被套期项目价值变动。

ε：均值为零的随机变量，服从正态分布。

企业运用线性回归分析确定套期有效性时，套期只有满足以下全部条件才能认为是高度有效的：

1）回归直线的斜率必须为负数，且数值应在-0.8～-1.25之间；

2）决定系数(R^2)应大于或等于0.96，该系数表明套期工具价值变动由被套期项目价值变动影响的程度。当R^2=96％时，说明套期工具价值变动的96％是由于某特定风险引起被套期项目价值变动形成的。R^2越大，表明回归模型对观察数据的拟合越好，用回归模型进行预测效果也就越好。

3）整个回归模型的统计有效性(F一测试必须是显著的。F值也称置信程度，表示自变量x与因变量y之间线性关系的强度。F值越大，置信程度越高。

【章节】第七章第三节

【考点及考纲要求】常见的对冲策略有效性评价方法。掌握

【解析】识记题。常见对冲策略有效性的评价方法有：主要条款比较法、比例分析法、回归分析法。

【章节】第七章第二节

【考点及考纲要求】债券收益率的计算掌握

【解析】考察债券收益率的计算。

第一年的利息收入为：C=1000×7%=70(元)，第一年的债券价值为：P=1070/(1+10%)=972.73(元)。

所以该债券第一年的当期收益率为=C/P=70/972.73=7.2%。

【章节】第七章第一节

【考点及考纲要求】债券收益率分析掌握

【解析】考察债券收益率的计算。

该央票的等价年收益率为：【1000/987-1】×12=15.8%。

【章节】第七章第一节

【考点及考纲要求】积极型股票投资策略操作方法掌握

【解析】市场异常策略包括：小公司效应（规模效应）、低市盈率效应、日历效应（星期效应）、遵循内部人的交易活动（股价随信息披露改变）。

【章节】第七章第一节

【考点及考纲要求】投资组合管理的步骤熟悉

【解析】从控制过程来看，证券组合管理通常包括以下几个基本步骤：确定证券投资政策、进行证券投资分析、组建证券投资组合、投资组合的修正、投资组合业绩评估。