我国证券公司风险管理体系建立与发展（★★）

（1）第一阶段（20世纪90年代初期行业兴起到2004年）

①这段时期，证券公司以经纪业务为主，二级市场的股票投资和投资银行的IPO承销业务逐步扩大。证券经纪业务的主要风险是客户资金被挪用的风险。

②投行业务以承揽为主。

③股票自营业务几乎没有“投决”“风险计量”和“监测”等说法。1996年中国证监会出台《证券公司自营业务管理办法》。

（2）第二阶段（2005~2012年）

①综合治理推动行业完善治理结构和内控体系，延伸风险管理的范围，提高合规风险和操作风险的管控能力。

②通过风控指标、监督管理等方面的监管制度，确立了证券公司风险容忍度和主要业务的风控措施。

③业务创新推动行业探索信用风险管理方法和工具，丰富风险管理体系。

④压力测试作为风险评估的补充已经得到广泛应用。

（3）第三阶段（2013年至今）

①《证券公司全面风险管理规范》引导证券公司风险管理质的飞跃。

②行业自律组织引导行业建立针对重要风险类型的管理方法和机制。

③监管部门和自律组织针对风险管理薄弱业务出台的风险管理制度，使行业进一步夯实风险管理能力。

声誉风险的来源和管理原则（★）

（1）来源

①战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；

②业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；

③内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；

④司法性事件及监管调查、处罚；

⑤新闻媒体的不实报道或网络不实言论；

⑥股东、关联方或其他利益相关方发生声誉事件传导至证券公司；

⑦客户投诉及其涉及证券公司的不当言论或行为；

⑧工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为；

⑨他人仿冒公司名称、商标、网址等侵权或误导公众行为；

(其他可能引发公司声誉风险的重要因素)

（2）管理原则

①全程全员原则；

②预防第一原则；

③审慎管理原则；

④快速响应原则

声誉风险的管理方法（★★）

①事前识别与评估；

②应急机制；

③媒体沟通和信息披露；

④舆情监测分析。

证券公司流动性风险的衡量指标（★★）

（1）机构层面

（2）市场层面

①买卖价差法。做市商愿意买入和卖出一项金融工具的价格之差。

②换手率。换手率=指定交易期间成交量/截至该交易期间金融资产的可交易总量。

③冲击成本。指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，不能按照预定价位成交而多支付的成本。

流动性风险测算模型（★）

（1）现金流量分析模型：主要通过分析证券公司的现金净流量来反映证券公司获取现金、清偿债务以及投资和筹资等活动的能力。

（2）流动性调整的VaR：在传统VaR模型的基础上，通过不同的方式将流动性风险融入模型中。

传统信用风险评估和现代信用风险经典量化模型的基本方法和理念（★★）

（1）传统信用风险评估：专家系统5Cs、信用打分模型。

（2）内部评级

金融机构内部通过定量因素和定性因素的综合分析，对其自身的交易对手、债务人或交易项目自身用一个高度简化的等级符号来反映被评级对象的风险特征。

（3）证券公司内部评级及管理

①建立内部评级体系，内部评级体系应能够有效识别信用风险，具备风险区分能力；

②制定内部评级管理制度，明确内部评级操作流程，确保内部评级体系持续有效运作；

③建立于自身业务复杂程度和风险指标体系相适应的内部评级管理工具、方法和标准；

④证券收集和使用评级信息，对收集的资料信息进行评估和归档，以保证其及时性、准确性、完整性；

⑤业务存续期内，证券公司应根据风险状况的变化情况，定期或者不定期进行内部评级更新，持续关注相关主体的信用变化。

信用风险经典量化模型：CreditMetrics模型； CreditPortfolioView模型；KMV模型。

信用风险的概念、内涵和构成要素（★★★）

（1）概念和内涵

①传统：借款人不能按照合同规定按期还本付息而给贷款人造成损失的风险。

②现在：公司融资类客户、交易对手或公司持有证券的发行人在无法履行合同义务的情况下，给公司造成损失的可能性，或者相关信用质量发生恶化情况下，给公司造成损失的可能性。

（2）构成要素：违约概率；违约损失率；违约时的风险暴露。

资本定义和功能（★★★）

（1）定义：金融机构自身拥有或能永久支配、使用的资金，是金融机构从事经营活动必须注入的资金

（2）功能

①为金融机构提供融资；

②抵御风险损失，保证公司正常运营，为避免破产提供缓冲余地；

③资本显示金融机构的实力和信誉，向债权人和投资者树立信心；

④限制业务过度扩张和承担风险；

⑤维持金融体系的稳定。

资本的主要类别（★★）

（1）账面资本：在资产负债表上反映的资本（实收资本、资本公积、盈余资本、未分配利润）。

（2）经济资本：金融机构为了吸收一定置信水平下的非预期损失而应该具备的资本。

（3）监管资本（净资本）：金融机构应满足监管的最低要求计算的资本。

核心净资本=净资产-优先股及永续次级债等资产项目的风险调整-或有负债的风险调整-/+中国证监会认定或核准的其他调整项目

附属净资本=长期次级债×规定比例-/+中国证监会认定或核准的其他调整项目

风险管理的流程（★）

（1）风险的识别：感知风险、分析风险。

（2）风险的衡量：敏感性分析法、波动性分析法、压力测试。

（3）风险的应对：风险偏好管理、风险限额、风险定价与拨备、风险缓释以及应急计划。

（4）风险的监测、预警与报告：风险管理部作为风险监测的部门，负责构建公司的风险监测体系。包括：建立健全风险监测制度，设计风险监测指标，搭建风险监测系统，对公司范围内各项业务与风险管理活动中风险进行持续监测并处理、报告监测结果，督导专管部门的风险监测工作。

风险管理的组织机构（★）

（1）董事会及其委员会：承担风险管理的最终责任

职责：①推进风险文化建设；②审议批准公司全面风险管理的基本制度；③审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；④审议公司定期风险评估报告；⑤任免并考核首席风险官、确定其薪酬待遇、建立与首席风险官的直接沟通机制等。              董事会可授权其下设的风险管理相关专业委员会履行其全面风险管理的部分职责。

（2）高级管理层：对全面风险管理承担主要责任

职责：①制定风险管理制度，并适时调整；②建立健全公司全面风险管理的经营管理架构；③制订风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的具体执行方案；④定期评估公司风险管理现状、解决风险管理问题并向董事会报告；⑤建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；⑥建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制。

证券公司应当任命一名高管人员负责全面风险管理—首席风险官，首席风险官不得兼任/分管与其职责相冲突的职务或部门。首席风险官有权参加或者列席与其履行职责相关的会议，调阅相关文件资料，获取必要信息。

（3）风险管理部

证券公司应当指定或者设立专门部门履行风险管理职责，在首席风险官的领导下推动全面风险管理工作。

（4）子公司

证券公司应当将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理。子公司在整体风险偏好和风险管理制度框架下，建立自身的风险管理组织架构、制度流程、信息技术系统和风险控制指标体系。

（5）风险管理的“三道防线”

第一道防线：业务条线部门，风险的承担者，负责持续识别、评估和报告风险敞口。

第二道防线：风险管理部门和合规部门，风险管理部门负责监督和评估业务部门承担风险的业务活动；合规部门负责定期监控机构对·于法律、公司治理规则、监管规定、行为规范和政策执行情况。

第三道防线：内部审计，内部审计部门对机构风险治理框架的质量和有效性进行独立的审计。

风险管理的内涵与目标（★★★）

（1）现代风险管理是一种全面的风险管理，以企业的股东价值和社会价值增长为总体目标，从管理环境（包括风险战略、治理和组织、风险文化、人才和教育培训），管理技术（包括风险识别、衡量、管理和报告）和管理运行（包括数据 IT和过程内部控制）等多个层面，对金融机构所有的风险因子（包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、战略风险、声誉风险等），所有的业务线路和产品，所有的分支机构和所有的人员 （包括内部人员和客户） 和完整的经营过程（包括决策和流程）进行的管理过程。

（2）目标：为企业股东创造价值。

风险管理策略的概念及特点（★★）

（1）风险规避：金融机构通过拒绝或退出某一业务或市场来消除本机构对该业务或市场的风险暴露。

（2）风险控制：金融机构采取内部控制手段降低风险事件发生的可能性和严重程度。

（3）风险分散：根据马科维茨组合投资理论，投资组合的多样化可以分散非系统性风险，当投资组合中的资产种类数目趋近于无穷大，组合的非系统性风险将趋于零。

（4）风险对冲：通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。

（5）风险转移：投资者通过购买某种金融产品或采取某些合法的手段将风险转移给愿意和有能力承接的主体。

（6）风险补偿与补偿金：①风险补偿主要是指事前（损失发生以前）的价格补偿。

②风险准备金策略，是指金融机构针对风险事件发生的可能性提取足够的准备性资金，以保证损失发生之后能够很快被吸收，从而保障金融机构仍然能够正常运行

风险与金融产品、投资、金融机构相关的现代风险理念（★）

（1）风险与金融产品和投资

①任何金融产品是风险和收益的组合

②风险是与收益相匹配的

③投资是以风险换收益

（2）风险与金融机构

①金融机构的本质是承担和经营风险的企业

②风险管理是金融机构的核心竞争力

③风险管理助力金融业务持续、稳定、健康发展

证券投资者保护基金（★★）

（1）证券投资者保护基金公司的职责

按照《证券投资者保护基金管理办法》，证券投资者保护基金公司履行以下职责：

①筹集、管理和运作基金。

②监测证券公司风险，参与证券公司风险处置工作。

③证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定对债权人予以偿付。

④组织、参与被搬销、关闭或破产证券公司的清算工作。

⑤管理和处分受偿资产，维护基金权益。

⑥发现证券公司经营管理中出现可能危及投资者利益和证券市场安全的重大风险时，向中国证监会提出监管、处置建议；对证券公司运营中存在的风险隐患会同有关部门建立纠正机制。

⑦国务院批准的其他职责。

结构化金融衍生产品的类别

（1）按联结的基础产品：①股权联结型产品；②利率联结型产品；③汇率联结型产品；④商品联结型产品。

（2）按收益保障性：①收益保证型产品；②非收益保证型产品。

（3）按发行方式：①公募；②私募。

（4）按嵌入式衍生产品：①基于互换的结构化产品；②基于期权的结构化产品。

基金的投资理念与投资风格（★）

（1）投资理念：包含两个层面，即投资的目的和投资的方法。

（2）投资风格：基金投资风格是指基金经理在资产组合管理过程中所采用的某一特定方式或投资目标，是严格按照承诺对资产进行配置以获取预期收益的投资战略或计划。

基金公司的投资管理（★★★）

（1）投资管理流程

①研究部门提供研究报告

②投资决策委员会决定基金总体投资计划

③基金经理拟订投资组合具体方案

④交易部门依据基金经理的投资指令执行交易

（2）基金投资风险管理

内部风险：基金管理人的合规风险、操作风险和职业道德风险。

外部风险：系统性风险（市场风险、政策风险），非系统性风险（信用风险、经营风险）。

（1）基金业绩评估考虑因素：投资目标与范围、基金风险水平、基金规模、时期选择。

（2）基金业绩评价指标

①特雷诺指数：

：特雷诺绩效指标；

：基金在样本期内的平均收益率；

：样本期内的平均无风险收益率；

：基金在样本期内的平均风险溢酬；

：基金投资组合所承担的系统风险。

含义：特雷诺指数表示的是基金承受每单位系数风险所获取风险收益的大小，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。

问题：无法衡量基金的风险分散程度，β值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此，当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。因此，特雷诺指数不能评估基金经理分散和降低非系统性风险的能力。

②夏普指数：

夏普指数同时考虑了系统风险和非系统性风险。因此，夏普指数还能够反映基金经理分散和降低非系统性风险的能力。

③詹森指数

α_j=0，说明基金组合的收益率与处于相同风险水平的被动组合的收益率不存在显著差异。

α_j＞0，说明基金表现优于市场指数表现。

α_j＜0，说明基金表现弱于市场指数表现。

金融远期合约类别

（1）股权类资产的远期合约

①单个股票的远期合约

②一篮子股票的远期合约

③股票价格指数的远期合约

（2）债权类资产的远期合约

①定期存款单

②短期债券

③长期债券

④商业票据

（3）远期利率协议：远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日交换协议期间内，在一定名义本金基础上，分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。

（1）利率互换

（2）货币互换

（3）股权类互换

（4）信用违约互换（CDS）

CDS交易的危险来源：

①具有较高的杠杆性；②信用保护的买方并不需要真正持有作为参考的信用工具；③场外市场缺乏充分的信息披露和监管，交易者并不清楚自己的交易对手卷入了多少此类交易。