我国金融市场的监管体制

银行机构体系

以中央银行为主导、国有商业银行为主体，包括股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、跨国银行、农村信用社在内的多层次银行机构体系。

投资中介体系

以证券公司、期货公司和证券投资基金管理公司为主，以各类投资咨询中介、信托机构为辅的多元化投资中介体系。

保险中介体系

人寿保险公司、财产保险公司、再保险公司以及提供多种多样保险服务的保险中介体系。

机构

主要业务

商业银行

负债业务

自有资金、存款负债、借款负债

资产业务

现金资产、贷款业务、票据贴现、投资业务等

表外业务

担保承诺类、代理投融资服务类、中介服务类、其他类等

证券公司

证券经纪业务；证券投资咨询业务；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务；证券承销与保荐业务；证券自营业务；证券资产管理业务；融资融券业务；证券公司中间介绍业务；私募投资基金业务；另类投资业务。

保险公司

财产保险

基础类业务：①机动车保险，包括机动车交通事故责任强制保险和机动车商业保险；②企业/家庭财产保险及工程保险（特殊风险保险除外）；③责任保险；④船舶/货运保险；⑤短期健康/意外伤害保险。

扩展类业务：①农业保险；②特殊风险保险，包括航空航天保险、海洋开发保险、石油天然气保险、核保险；③信用保证保险；④投资型保险。

人身保险

基础类业务：①普通型保险，包括人寿保险和年金保险；②健康保险；③意外伤害保险；④分红型保险；⑤万能型保险。

扩展类业务：①投资连结型保险；②变额年金。

发行的银行

垄断货币发行权，是全国唯一有权发行货币的机构。

银行的银行

集中保管商业银行的存款准备金；作为商业银行的最后贷款人；组织全国商业银行之间的清算。

政府的银行

①代理国库收支；②代理国家债券的发行；③对政府提供信贷；④代表政府管理金融活动，制定、发布并监督执行有关金融监管和业务的命令及规章，负责金融业的统计、调查、分析和预测；⑤持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；⑥代表政府参加国际金融组织活动，进行国际金融合作。

银行业

发布一系列文件，取消中资银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，允许外国银行在我国境内设立分行和子行等。实施内外资一致的股权投资比例规则。

证券业

2020年3月13日，中国证监会 消证券公司外资股比限制的措施，自2020年4月1日起，取消证券公司外资股比限制。

保险业

2021年3月，中国银保监会发布《关于修改〈中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则>的决定》修改内容：

①明确外国保险集团公司和境外金融机构准入条件、参照外国保险公司的准入标准设定了外国保险集团公司的准入条件；

②完善股东变更及准入要求；

③保持制度一致性，取消外资股比的限制性规定。

资本市场

①资本市场互联互通机制逐步建立健全（沪港通、深港通、沪伦通等）；

②境外机构投资者持续增加对中国资本市场的配置；

③以人民币计价的资产越来越多地被纳入国际指数；

④不断放开征信、评级、支付等资本市场基础设施领域的准入限制；

⑤期货品种对外开放品种增加，开放路径更加多元，境外投资者参与度稳步提升，我国重要大宗商品定价影响力得到提高。

经济因素

宏观经济运行

①国内生产总值（GDP）；②经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）；③通货膨胀与利率；④汇率和国际资本流动。

宏观经济政策

①货币政策；②财政政策（税收政策、公共支出政策、国债发行）；③收入政策（收入总量目标、收入结构目标）。

国际经济环境

①经济全球化；②放松管制和加强管制两种经济哲学的交替；③世界货币制度的影响。

法律因素

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市场因素

国内和国际统一的市场组织、丰富的市场交易品种、市场的交易机制或市场模式等。

技术因素

信息技术刺激金融创新；信息技术使信息披露更及时；信息技术促进全球金融市场的形成。

心理因素

如羊群效应

体制或管理因素

政府对金融市场干预过多会造成金融抑制和经济落后的恶性循环，但适度干预是必要的。

其他因素

文化因素、人口因素等。

概念

国家以法律形式规定存款性金融机构所吸收的存款必须按一定比例，向中央银行缴纳一定准备金的制度。

分类

法定存款准备金（率）

以法律的形式确定的商业银行缴存中央银行的存款占其吸收存款的比例。

法定准备率越高，货币供应量也会越少；反之，则越多。

超额准备金

商业银行准备金中超过法定的部分。

最终目标

①稳定物价；②充分就业；③经济增长；④国际收支平衡；⑤金融稳定。

中介目标

目标选取标准

可测性；可控性；相关性；抗干扰性；适应性。

常用目标

银行信贷规模；货币供应量；长期利率。

操作目标

①短期货币市场利率；②银行准备金；③基础货币。

操作目标的选择很大程度上取决于中介目标的选择。

一般性货币政策工具

选择性货币政策工具

创新型货币政策工具

（1）存款准备金制度

（2）再贴现政策

（3）公开市场业务

①回购交易

②现券交易

③发行中央银行票据

（1）消费者信用控制

（2）证券市场信用控制

（3）不动产信用控制

（4）直接信用控制：利率最高限额、信用分配、流动性比率、直接干预及开办特种存款等。

（5）间接信用控制：道义劝告；窗口指导。

（1）短期流动性调节工具(SLO)

（2）常备借贷便利(SLF)

（3）抵押补充贷款(PSL)

（4）中期借贷便利(MLF)

（5）临时流动性便利(TLF)

（6）临时准备金动用安排(CRA)

（7）定向中期借贷便利(TMLF)等

一般过程

货币政策工具→操作目标→中介目标→最终目标。中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响宏观经济指标。

利率传导机制

货币供应量↑→实际利率↓→投资↑→总产出↑

信用传导机制

①银行信贷渠道的运行机制：货币供应量↑→银行存款和贷款↑→投资↑→总产出↑

②企业：货币供应量↑→股价↑→净值↑→逆向选择和道德风险↓→贷款↑→投资↑→总产出↑

资产价格传导机制

①托宾q理论：货币供应量↑→股价↑→托宾q↑→投资↑→总产出↑

②莫迪利安尼理论：货币供应量↑→股价↑→金融资产价值↑→财务困难的可能性↓→耐用消费品和住宅支出↑→总产出↑

汇率传导机制

货币供应量↑→实际利率↓→汇率↓→净出口↑→总产出↑