基金的投资理念与投资风格

基金公司的投资管理（★★★）

（1）投资管理流程

①研究部门提供研究报告

②投资决策委员会决定基金总体投资计划

③基金经理拟订投资组合具体方案

④交易部门依据基金经理的投资指令执行交易

（2）基金投资风险管理

内部风险：基金管理人的合规风险、操作风险和职业道德风险。

外部风险：系统性风险（市场风险、政策风险），非系统性风险（信用风险、经营风险）。

（1）基金业绩评估考虑因素：投资目标与范围、基金风险水平、基金规模、时期选择。

（2）基金业绩评价指标

①特雷诺指数：

：特雷诺绩效指标；

：基金在样本期内的平均收益率；

：样本期内的平均无风险收益率；

：基金在样本期内的平均风险溢酬；

：基金投资组合所承担的系统风险。

含义：特雷诺指数表示的是基金承受每单位系数风险所获取风险收益的大小，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。

问题：无法衡量基金的风险分散程度，β值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此，当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。因此，特雷诺指数不能评估基金经理分散和降低非系统性风险的能力。

②夏普指数：

夏普指数同时考虑了系统风险和非系统性风险。因此，夏普指数还能够反映基金经理分散和降低非系统性风险的能力。

③詹森指数

α_j=0，说明基金组合的收益率与处于相同风险水平的被动组合的收益率不存在显著差异。

α_j＞0，说明基金表现优于市场指数表现。

α_j＜0，说明基金表现弱于市场指数表现。