二、信用风险的衡量

信用风险的概念、内涵和构成要素（★★★）

（1）概念和内涵

①传统：借款人不能按照合同规定按期还本付息而给贷款人造成损失的风险。

②现在：公司融资类客户、交易对手或公司持有证券的发行人在无法履行合同义务的情况下，给公司造成损失的可能性，或者相关信用质量发生恶化情况下，给公司造成损失的可能性。

（2）构成要素：违约概率；违约损失率；违约时的风险暴露。

（1）股票质押式回购

①股票质押率上限不得超过60%；

②证券公司作为融出方的，单一证券公司接受单只A股股票质押的树立不得超过该股票A股股本的30%；

③集合资产管理计划或单一资产管理客户作为融出方的，单只集合资产管理计划或单一资产管理客户接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。

（2）融资融券

①证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金；

②证券公司开展融资融券业务、约定式回购交易、股票质押式回购交易等融资类业务的规模不得超过公司净资本的4倍，单一客户融资（含融券）业务规模于净资本比例前5名不能超过5%。

（3）信用债投资

①对债券交易的标的债券和交易对手进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立标的债券产品库制度和交易对手白名单制度，并根据交易对手内部评级风险等级分配授信额度。

②自营及资管业务：建立交易对手额度管理制度，明确债券逆回购、远期、借贷融出交易的交易对手授信额度管理要求，根据内部评级风险等级分配相应额度。

（4）非标准化债权投资

证券机构准确评估资产管理业务中承担的信用风险，使其于客户的风险偏好相匹配。

（5）场外衍生品

净额结算、抵押、引入中央交易对手等。

信用风险缓释、信用风险转移的主要工具和基本的信用衍生产品（★★）

（1）传统信用风险缓释：抵质押品、净额结算、保证与担保和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。

（2）信用风险转移

①传统信用风险转移工具：信用保险、辛迪加贷款、贷款出售、资产互换。

②现代信用衍生品：CDS、TRP、信用关联票据、远期利率协议。

③信用组合管理。