四、信用风险管理工具

信用风险的概念、内涵和构成要素（★★★）

（1）概念和内涵

①传统：借款人不能按照合同规定按期还本付息而给贷款人造成损失的风险。

②现在：公司融资类客户、交易对手或公司持有证券的发行人在无法履行合同义务的情况下，给公司造成损失的可能性，或者相关信用质量发生恶化情况下，给公司造成损失的可能性。

（2）构成要素：违约概率；违约损失率；违约时的风险暴露。

传统信用风险评估和现代信用风险经典量化模型的基本方法和理念（★★）

（1）传统信用风险评估：专家系统5Cs、信用打分模型。

（2）内部评级

金融机构内部通过定量因素和定性因素的综合分析，对其自身的交易对手、债务人或交易项目自身用一个高度简化的等级符号来反映被评级对象的风险特征。

（3）证券公司内部评级及管理

①建立内部评级体系，内部评级体系应能够有效识别信用风险，具备风险区分能力；

②制定内部评级管理制度，明确内部评级操作流程，确保内部评级体系持续有效运作；

③建立于自身业务复杂程度和风险指标体系相适应的内部评级管理工具、方法和标准；

④证券收集和使用评级信息，对收集的资料信息进行评估和归档，以保证其及时性、准确性、完整性；

⑤业务存续期内，证券公司应根据风险状况的变化情况，定期或者不定期进行内部评级更新，持续关注相关主体的信用变化。

信用风险经典量化模型：CreditMetrics模型； CreditPortfolioView模型；KMV模型。

（1）股票质押式回购

①股票质押率上限不得超过60%；

②证券公司作为融出方的，单一证券公司接受单只A股股票质押的树立不得超过该股票A股股本的30%；

③集合资产管理计划或单一资产管理客户作为融出方的，单只集合资产管理计划或单一资产管理客户接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。

（2）融资融券

①证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金；

②证券公司开展融资融券业务、约定式回购交易、股票质押式回购交易等融资类业务的规模不得超过公司净资本的4倍，单一客户融资（含融券）业务规模于净资本比例前5名不能超过5%。

（3）信用债投资

①对债券交易的标的债券和交易对手进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立标的债券产品库制度和交易对手白名单制度，并根据交易对手内部评级风险等级分配授信额度。

②自营及资管业务：建立交易对手额度管理制度，明确债券逆回购、远期、借贷融出交易的交易对手授信额度管理要求，根据内部评级风险等级分配相应额度。

（4）非标准化债权投资

证券机构准确评估资产管理业务中承担的信用风险，使其于客户的风险偏好相匹配。

（5）场外衍生品

净额结算、抵押、引入中央交易对手等。