法规概述

证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的概念和基本关系（★★★）

（1）证券投资咨询

指从事证券投资咨询业务的机构及人员以下列形式为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或建议等直接或间接有偿咨询服务的活动：

①接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；

②举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；

③在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；

④通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务；

⑤中国证监会认定的其他形式。

（2）证券投资顾问

①证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或间接获取经济利益的经营活动。

②投资建议服务内容包括：投资的品种选择、投资组合、理财规划建议等。

（3）发布证券研究报告

①证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

②证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。

③证券研究报告可以采用书面或电子文件形式。

（4）证券投资顾问业务和发布证券研究报告的区别

（5）证券投资顾问业务和发布证券研究报告的联系

服务流程上：证券研究报告一般是证券投资顾问服务的重要基础

制度规范要求上：证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据；投资建议的依据包括证券研究报告或者基于证券研究报告、理论模型以及分析方法形成的投资分析意见等。证券公司、证券投资咨询机构为证券投资顾问服务提供证券研究支持。

发布证券研究报告业务的有关规定（★★★）

（1）基本原则：独立原则、客观原则、公平原则、审慎原则

（2）发布证券研究报告业务关键环节的规范要求

发布证券研究报告业务关键环节的规范要求内容较多，包括：证券研究报告载明事项；证券研究报告覆盖范围管理；证券研究报告信息来源管理；调研活动管理；证券研究报告质量控制、合规审查；证券研究报告质量审核；证券研究报告合规审查；证券研究报告市场影响评估；证券研究报告发布管理；绩效考核和激励机制；定制证券研究报告服务的有关要求；媒体刊载、转发证券研究报告的管理要求；证券分析师发表言论、客户服务的管理要求；外请专家服务的管理要求;业务留痕管理和档案保存要求等12条要求，其内容多为列举式、规定等。本笔记为大家总结其中一些重点内容，完整内容建议大家听课或看书学习。

发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，并且在证券研究报告发布日及第二个交易日，不得进行与证券研究报告观点相反的交易。

证券投资顾问业务的有关规定（★★）

（1）证券投资顾问业务基本原则：守法合规、诚实信用、忠实客户利益

（2）证券投资顾问业务关键环节的规范要求

证券投资顾问业务关键环节包括：了解客户、风险揭示、签订证券投资顾问服务协议、提供投资建议服务、客户回访和投诉处理、收费、业务推广和客户招揽、以软件工具终端设备等为载体提供投资建议、以合作方式提供证券投资顾问服务等环节。内容较多，和证券投资分析一样，为大家总结其中一些重点内容，完整内容建议大家听课或看书学习。

（1）资质要求：任何机构或个人从事就证券市场、证券品种的走势、投资证券的可行性，以口头、书面、电脑网络或者中国证监会认定的其他形式向公众提供分析、预测或建议的业务，必须先行符合相关从业条件。

（2）基本原则：在客观公正、诚实信用的基本原则展开。

（3）执业回避

①经中国证监会核准的公开发行证券的企业的承销商或上市推荐人及其所属的证券投资咨询机构和证券投资咨询执业人员（包括自有关证券公开发行之日起18个月内调离的证券投资咨询执业人员），不得在公众传播媒体上刊登或发布其为客户撰写的投资价值分析报告，也不得以假借其他机构和个人名义等方式变相从事前述业务。

②证券公司的自营、受托投资管理、财务顾问和投资银行等业务部门的专业人员在离开原岗位后的6个月内不得从事面向社会公众开展的证券投资咨询业务。

③证券投资咨询机构或其执业人员在知悉本机构、本人以及财产上的利害关系人与有关证券有利害关系时，不得就该证券的走势或投资的可行性提出评价或建议。

④中国证监会根据合理理由认定的其他可能存在利益冲突的情形。

（4）信息披露：证券投资咨询机构或其执业人员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，应明确表示在自己所知情的范围内本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券是否有利害关系。

（1）“荐股软件”的概念

是指具备下列—项或多项证券投资咨询服务功能的软件产品、软件工具或者终端设备：

①提供涉及具体证券投资品种的投资分析意见，或者预测具体证券投资品种的价格走势；

②提供具体证券投资品种选择建议；

③提供具体证券投资品种的买卖时机建议；

④提供其他证券投资分析、预测或者建议。

（2）从业管理：向投资者销售或提供“荐股软件”，并直接或者间接获取经济利益的，属于从事证券投资咨询业务，应当经中国证监会许可。

（2）基本原则：遵循客观公正、诚实信用原则，不得误导、欺诈客户，不得损害客户利益。

（3）主要监管要求：遵守《证券法》《证券、期货投资咨询管理暂行办法》《证券投资顾问业务暂行规定》等法律法规和中国证监会的有关规定。【展开有8条规定，围绕合规合法展开，具体可听课或看教材】

（1）证券投资咨询人员执业行为的总体要求

①谨慎、诚实、勤勉尽责

②完整、客观、准确

③规范在传播媒体上发表投资咨询文章、报告、意见

④禁止行为：证券投资咨询人员不得从事《证券、期货投资咨询管理暂行办法》中规定的禁止性行为。

（2）证券分析师执业行为准则：保持独立性，保持客观性，公平对待发布对象，认真审慎、专业严谨，恪守诚信原则，信息保密，充分尊重知识产权，报告违法违规事项，防范利益冲突，珍惜职业称号和职业声誉，防范不正当竞争，规范参与公众交流活动，备案客户服务，维护所在机构利益，规范外请专家服务，加强后续培训，引导市场预期、传递正能量。

（3）证券投资顾问执业行为准则

忠实客户利益，提供适当的投资建议服务，提供投资建议应具有合理依据，规范参与媒体证券节目。

禁止行为：①以任何方式向客户承诺或者保证投资收益；②对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传；③向他人泄露客户的投资决策计划信息；④以个人名义向客户收取证券投资顾问服务费用；⑤通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。

（1）业务模式

①港股研究报告业务模式：允许证券公司或者其子公司经香港机构授权，将香港机构发布的就港股通股票提供投资分析意见的证券研究报告转发给客户。

②港股投资顾问业务模式：允许证券基金经营机构委托香港机构，为证券基金经营机构管理的参与港股通的证券投资基金，提供关于港股通股票的投资建议服务。

（2）机构资质管理

①转发港股研究报告的内地机构：从事发布证券研究报告业务的证券公司可以向客户转发港股研究报告，但最近3年因发布证券研究报告业务违法违规行为受到行政处罚或者被采取重大行政监管措施的证券公司除外。

②发布港股研究报告的香港机构：证券公司转发香港机构发布的港股研究报告，应当对该香港机构进行审查，确保其经香港证券及期货事务监察委员会批准取得就证券提供意见牌照，并具有发布证券研究报告业务经验。

③提供港股投资顾问服务的香港机构：履行尽职调查义务，确保香港机构经香港证监会批准取得就证券提供意见和资产管理牌照，并具有资产管理业务经验。

（3）内地机构转发港股研究报告的业务规范

①建立港股研究报告转发审查机制

②告知内地发布证券研究报告规定

③符合内地发布证券研究报告规定

④对客户承担责任。

⑤陪同参与客户交流活动

⑥签订协议

（4）内地证券基金经营机构使用港股投资顾问服务的业务规范

①履行主动管理职责

②签订协议

③信息披露

④留痕管理