因子投资的基本原理

因子投资的基本原理和方法（★）

因子投资是一种资产配置的典型视角或理念，其源自于投资者对组合收益和风险来源认识的深化。

总的来讲，投资因子可以分为两大类：

一是宏观因子，包括经济增长、实际利率、通胀、信用、流动性等。宏观因子是决定各大类资产整体收益的驱动来源，因此主要用来解释各大类资产之间的收益差异。

二是风格因子，包括上文提及的估值、规模、动量等。风格因子主要解释资产类别内部风险和收益的差异。譬如股票这一大类资产内部，由于价值因子的存在，使得低估值相对于高估值股票具有持续的超额收益。