第11章 财务管理基础
重点、难点讲解及典型例题
一、财务管理基础
(一)财务管理的基础
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
1．财务活动
企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。
2．财务关系
企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。包括企业与投资者、债权人、受资者、债务人、供货商、客户、政府、职工之间以及企业与内部各单位之间的财务关系。
【例题1·多选题】假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债务人之间财务关系的是（ ）。
A．甲公司与乙公司之间的关系
B．甲公司与丁公司之间的关系
C．甲公司与丙公司之间的关系
D．甲公司与戊公司之间的关系
【答案】AC
【解析】甲公司和乙公司、丙公司是债权人与债务人的关系，和丁公司是投资者与受资者的关系，和戊公司是债务人与债权人的关系。
(二)企业财务管理的目标
| 目标 |
采纳的理由(优点) |
存在的问题 |
|
利润最大化 |
(1)剩余产品的多少可用利润衡量； |
(1)这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金时间价值； |
|
股东财富最大化 |
(1)考虑了风险因素； |
(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用； |
|
企业价值最大化 |
(1)考虑了资金的时间价值和风险价值； |
(1)企业的价值过于理论化，不易操作； |
|
相关者利益最大化 |
(1)有利于企业长期稳定发展； |
－ |
相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面：
(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；
(2)强调股东的首要地位，创造企业与股东之间利益的协调关系；
(3)加强对代理人即企业经理人或经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；
(4)关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作；
(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者；
(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；
(7)加强与供应商的合作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；
(8)保持与政府部门的良好关系。
【例题2·单选题】下列属于企业价值最大化目标不足之处的是（ ）。
A．没有考虑资金的时间价值
B．没有考虑投资的风险价值
C．不能反映企业潜在的获利能力
D．某些情况下评估企业价值比较困难
【答案】D
【解析】对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确；企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值。因此选项ABC错误。
(三)企业财务管理的内容
财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。
1．投资决策
投资是指以收回现金并取得收益为目的而发牛的现金流出。例如，购买政府公债、购买企业股票和债券、购置设备、建造厂房、开办商店、增加新产品等，企业都要发生现金流出，并期望取得更多的现金流入。
2．筹资决策
筹资是指筹集资金。例如，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。3．股利分配决策
股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。
【例题3·多选题】以下属于财务管理主要内容的有（ ）。
A．投资决策
B．筹资决策
C．生产经营决策
D．股利决策
【答案】ABD
(四)企业财务管理的环境
1．经济环境【★2010年单选题】
财务管理的经济环境主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等。
(1)经济体制：市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权和理财权。
(2)经济周期：在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理策略。
(3)经济发展水平：企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。
(4)宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等改革措施，深刻地影响着我国的经济生活也深刻地影响企业的发展和财务活动的运行。
(5)通货膨胀：为了减轻通货膨胀对企业造成不利影响，企业应当采取措施予以防范。
2．法律环境
(1)企业组织法律规范
(2)税收法律规范
(3)其他经济法律规范
3．金融环境
金融环境是企业最为主要的环境因素之一。财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率等方面。
(1)金融机构
金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。
(2)金融工具
金融工具的特征：期限性；流动性；风险性；收益性。
(3)金融市场
第一，金融市场的分类；
第二，金融市场的要素主要有：市场主体；金融工具；交易价格；组织方式。
(4)利率
第一，利率的类型
第二，利率的一般计算公式
利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。
通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，因此，每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它近似等于纯粹利息率加预期通货膨胀率。
投资者除了关心通货膨胀率以外，还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定的收益。这种风险越大，投资人要求的收益率越高。实证研究表明，公司长期债券的风险大于国库券，要求的收益率也高于国库券；普通股票的风险大于公司债券，要求的收益率也高于公司债券；小公司普通股票的风险大于大公司普通股票，要求的收益率也大于大公司普通股票。风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。风险收益率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。
【注意】
(1)纯粹利率+通货膨胀补偿率=无风险报酬率
(2)纯粹利率=资金时间价值
(3)国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率(纯粹利率+通货膨胀补偿率)，如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯粹利率(资金时间价值)。
【例题4·多选题】在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ）。
A．经济周期
B．经济发展水平
C．宏观经济政策
D．通货膨胀
【答案】ABCD
【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等。
【例题5·多选题】按利率之间的变动关系，利率可以分为（ ）。
A．固定利率
B．浮动利率
C．基准利率
D．套算利率
【答案】CD
【解析】按利率与市场资金供求情况的关系来划分，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为基准利率和套算利率。
【例题6·多选题】在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（ ）。
A．利率
B．企业组织法律规范
C．金融工具
D．税收法律规范
【答案】AC
【解析】财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率。企业组织法律规范和税收法律规范属于企业财务管理法律环境的内容。
【例题7·多选题】金融工具是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。金融工具的特征包括（ ）。
A．期限性
B．流动性
C．风险性
D．稳定性
【答案】ABC
【解析】金融工具的特征：(1)期限性：是指金融工具一般规定了偿还期；(2)流动性：是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力；(3)风险性：是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险；(4)收益性：是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。
【例题8·判断题】套算利率是指在整个利率体系中起主导作用的基础利率。（ ）
【答案】×
【解析】利率按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率。基准利率是指在整个利率体系中起主导作用的基础利率。
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