第三节 国际储备
一、国际储备的含义与来源
1．国际储备的含义
国际储备也称“官方储备”，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。国际储备是一国经济实力的重要表现，国际储备充裕，表明该国国际支付能力强大，经济实力雄厚，货币汇率坚挺。
作为国际储备的资产，必须满足一些基本条件：①可得性；②流动性；③普遍接受性。
2．国际储备的来源
国际储备的来源主要有以下几个方面：
①国际收支的顺差（主要来源）；
②政府黄金存量；
③外汇市场干预；
④国际信贷；
⑤特别提款权的分配；
⑥在国际货币基金组织的头寸。
二、国际储备的构成与作用
1．国际储备的构成
（1）黄金储备
黄金储备是指一国货币当局所集中持有的货币性黄金。由于黄金长期以来一直被人们认为是一种最后的支付手段，其贵金属的特性使其易于被人们接受，各国货币当局可以方便地通过向市场出售黄金获得所需的外汇来平衡国际收支差额，所以黄金仍然为各国货币当局持有的国际储备的一部分。
（2）外汇储备
外汇储备是指一国货币当局持有的外国可兑换货币，包括银行存款和有价证券。外汇储备是当今国际储备的主体，在世界国际储备总额中的比重最大。
充当国际储备资产的货币必然具备三个条件：
①它在国际货币体系中占有重要地位；
②它能自由兑换其他储备资产；
③各国能获得该货币，并对其购买力的稳定性具有信心。
（3）储备头寸
储备头寸也称普通提款权，是指国际货币基金组织的会员国按规定从基金组织提取一定数额款项的权利，是国际货币基金组织最基本的一项贷款。用于解决会员国国际收支不平衡，成员国发生国际收支困难时，就有权向基金组织申请普通贷款。
（4）特别提款权
特别提款权是国际货币基金组织创设的无偿分配给各会员国用以补充现有储备资产的一种国际储备资产。
2．国际储备的作用
国际储备的作用体现在以下三个方面：
①弥补国际收支赤字。这是一国持有国际储备的首要作用。
②调节本币汇率。这是国际储备的重要作用之一。
③充当信用保证。
【例9.6】下列关于国际储备的作用，说法错误的是（ ）。
A．可以弥补国际收支赤字
B．是一国对外举债的保证
C．可支持和维持国内外公众对本国货币的信心
D．首要作用是调节本币汇率
【答案】D
【解析】国际储备的作用体现在三个方面：①弥补国际收支赤字，是一国持有国际储备的首要作用；②调节本币汇率，是国际储备的重要作用之一；③充当信用保证，充足的国际储备，可支持和维持国内外公众对本国货币政策、汇率管理政策和货币的信心，维持本国货币的稳定，国际储备也是一国对外举债的保证。
三、国际储备的管理
1．国际储备的定义
国际储备的管理，是指一国货币当局根据一定时期内本国经济发展的要求和国际收支状况，对国际储备的规模、结构等进行确定和调整，以实现储备资产规模适度化、结构最优化的整个过程，是一国宏观金融管理的重要组成部分。国际储备的管理包括量的管理和质的管理两个方面。
2．国际储备的规模管理
（1）国际储备规模管理的内涵
国际储备规模管理就是根据本国国情，确认某一阶段国际储备的适度规模。
（2）影响储备适度规模的因素
确定国际储备适度规模，取决于储备供给与储备需求的均衡，其供给量就是国际储备的来源，前已有述。其需求因素有以下几个方面：
①满足正常进口的需要。根据统计得出的经验数据，满足一国3个月进口所需要的国际储备，是一国国际储备规模的最低下限，也是国际储备规模管理要实现的最低要求。
②设立外汇平准基金的需要。
③调节国际收支的需要。
④应付突发事件的需要。
⑤对国际信贷偿本付息保障的需要。
（3）适度外汇储备规模确定的参考指标
持有国际储备有机会成本，因此国际储备应该保持适度的规模。以下是测度国际储备适度规模的一些操作性较强且简单易行的经验法则：
①国际储备与进口额比例。一国国际储备应与它的进口额保持一定的比例关系，这一比例以40％为标准，以20％为最低限。如果该比例低于30％．就必须对国际收支进行调整。
②外汇储备与外债比例。一国国际储备占外债的比例是衡量一国资信和对外清偿能力的重要指标。一般国际储备应相对于该国对外债务总额的50％为宜。
③适度国际储备区间。储备规模的下限是保证该国最低限度进口贸易量所必需的国际储备资产数量，称为经常储备量；其上限应是可以应付该国最高经济发展速度可能出现的贸易进口量、其他国际金融支付需求以及任何偶发事件对国际储备资产需求的规模，称为保险储备量。来源233网校
3．国际储备的结构管理
国际储备结构管理是指一国如何最佳地配置国际储备资产，从而使黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和SDR四个部分的国际储备资产持有量之间，以及各部分的构成要素之间保持合适的数量构成比例。
国际储备的结构管理，必须遵循安全性、流动性和盈利性原则，进行“三性”管理：
①安全性。指外汇储备存放风险低，不易受损。
②流动性。指需要动用外汇储备时能够迅速实现无损变现。
③盈利性。指储备资产的增值、获利。
【例9.7】关于国际储备的结构管理，下列说法错误的是（ ）。
A．应做到需要动用外汇储备时能够迅速实现低损变现
B．在IMF的储备头寸和SDR两部分取决于成员国的份额
C．须遵循安全性、流动性和盈利性原则
D．包括外汇储备的币种结构管理和外汇储备的资产结构管理
【答案】A
【解析】A项，国际储备的结构管理，必须遵循安全性、流动性和盈利性原则，进行“三性”管理。其中，流动性是指需要动用外汇储备时能够迅速实现无损变现。
