【答案】〇
【解析】放弃现金折扣的成本=1%/（1-1%）×[360/（50-20）] =12.12%
以上计算结果12.12%，当放弃现金折扣时为成本的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念。因此，如果享有现金折扣的话，其收益率12.12%大于投资报酬率10%，所以，应享受折扣。
10.W公司2005年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2005年12月31日简化的资产负债表如下：
单位：万元
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资产 |
年末数 |
负债及所有者权益 |
年末数 |
|
货币资金 |
160 |
应付账款 |
360 |
|
应收账款 |
480 |
其他应付款 |
50 |
|
存货 |
760 |
股本 |
1000 |
|
固定资产净值 |
510 |
留存收益 |
500 |
|
合计 |
1910 |
合计 |
1910 |
已知该公司2005年资金完全来源于自有资金（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2005年预计销售净利率为10％，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2006年销售收入将在2005年基础上增长40％。2006年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、到期一次还本付息(单利计息)的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2006年净利润及应向投资者分配的利润。
（2）采用销售百分比法预测该公司2006年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。
（3）计算债券发行总额和债券资本成本（要求考虑货币时间价值计算）。
（4）计算填列该公司2006年预计资产负债表中用字母表示的项目（应付债券不考虑利息及折价摊销）。
预计资产负债表：
2006年12月31日单位：万元
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资产 |
年末数 |
年初数 |
负债与所有者权益 |
年末数 |
年初数 |
|
现金 |
A |
160 |
应付账款 |
F |
360 |
|
应收账款 |
B |
480 |
其他应付款 |
G |
50 |
|
存货 |
C |
760 |
应付债券 |
H |
0 |
|
固定资产净值 |
D |
510 |
股本 |
1000 |
1000 |
|
留存收益 |
I |
500 | |||
|
资产 |
E |
1910 |
负债与所有者权益 |
J |
1910 |
【答案及解析】
（l）计算2006年净利润及应向投资者分配的利润
净利润=3000（1+40%）×10％=420（万元）
向投资者分配利润=1000×0.2=200（万元）
（2）预测该公司2006年资金需要总量及需新增资金量和外部融资需求量
需新增资金=（160+480+760+510）/3000×3000×40%=764.04（万元）
资金需要总量=1910+764.04=2674.04（万元）
外部融资需求量=764.04-（360+50）/3000×3000×40%-[3000（1+40%）×10%-1000×0.2=380（万元）
（3）计算债券发行总额和债券资本成本
①债券发行总额=380/（1-2%）=387.8（万元）
债券的总张数=387.8×10000÷950=4082(张)
债券的总面值=4082×1000=408.2(万元)
②考虑货币时间价值的情形下:
债券税后资本成本:
NPV=408.2×10%（1-33%）×（P/A，3，i）+408.2×（P/S，3，i）-387.8（1-2%）
设：i=9%，NPV=4.4415
设：i=10%，NPV=-5.3041
运用内插法求得：
债券税后资本成本: i=9.46%
（4）计算填列该公司2006年预计资产负债表中用字母表示的项目：
A=160+160/3000×3000×40%= 224(万元)；
B=480+480/3000×3000×40%= 672(万元)；
C=760+760/3000×3000×40%= 1064(万元)；
D=510+510/3000×3000×40%= 714(万元)；
E=224+672+1064+714=2674(万元)；
F=360+360/3000×3000×40%= 504(万元)；
G=50+50/3000×3000×40%= 70(万元)；
H=380+债券折价=380+（408.2-380）/3=389.4（(万元)；
I=720(万元)；
J=504+70+380+1000+720=2674(万元)。
【解析】本题主要考察第三章、第七章、第八章、第九章有关内容的结合。
