(5)计算终结阶段的现金净流量应注意，在本题中预计使用期满时，只考虑残值引起的现金流量，实际上终结点时还应考虑折旧是否提足，即累计折旧和残值合计数应正好补偿原值，否则，清理会产生净收益或净损失引起所得税的变化，即引起现金流量的变化。所以，如果本题旧设备尚可使用年限不是4年，而是2年，则第2年终结阶段的现金流量还要考虑折旧未提足，引起的固定资产清理净损失抵减的所得税。即如果尚可使用年限为2年，则继续使用旧设备的现金净流量为：
1)初始阶段：流出19200元
2)经营阶段： ①每年操作成本 8600（1-40%）
②两年后大修成本28000（1-40%）
③每年折旧抵税（流出的减项）-9000×40%
3)终结阶段：①残值流入：-[7000-(7000-6000)×40%]=-6600(元)
②折旧未提足（少提1年折旧）引起的清理净损失抵税（流出的减项）：-9000×40%=-3600（元）
(6)方法的选择
①方案只有流出，而没有流入，且未来使用年限不同：只能采用固定资产的年平均成本进行决策。
②方案只有流出，而没有流入，且未来使用年限相同：
A．使用固定资产的总成本进行决策；
B．使用差量分析法进行决策（即计算差量方案的净现值或内含报酬率进行决策）
7．投资项目的风险处置
|
区别 |
调整现金流量法 |
调整折现率法 | |
|
公式 |
净现值=∑现金流量/（1+贴现率）t | ||
|
现金流量 |
肯定流量=α×预计现金流量 |
预期现金流量 | |
|
贴现率 |
无风险收益率 |
风险调整贴现率 | |
|
特点 |
调整分子 |
调整分母 | |
|
优点 |
分子与分母均将风险过滤，理论上可信 |
常用、较容易而且实际 | |
|
缺点 |
α系数确定困难 |
混同时间价值与风险价值 | |
