不增加收入，会发生付现成本。主要是现金流出量，如果有残值回收或折旧等作为流出量的减项处理。
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期初 |
旧固定资产变现价值 |
机会成本 | ||
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调税 |
变现价值<账面净值，减税，流入 | |||
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变现价值>账面净值，多交税，流出 | ||||
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期间 |
NCF=经营收入-经营付现成本-所得税 |
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NCF= EBIT（1-T）+折旧 |
考试多用 | |||
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NCF =经营收入（1-T）-经营付现成本（1-T）+折旧×T |
实际多用 | |||
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期末 |
回收额（流动资金和税法残值） |
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残值 调税 |
会计残值>税法残值，多交税，流出 | |||
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会计残值<税法残值，多交税，流出 | ||||
5．如果项目相互渗透，如何确定β权益？
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投资类型 |
规模扩张 |
非规模扩张 |
说明 |
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β权益的 确定 |
会计值： ①确定原项目的； ②将原项目的视为新项目的； ③将新项目的转换为； ④将代入资本资产定价模式，求得； ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求得 |
类比法： ①确定参照项目的（因为一般情况下， 参照项目是有负债的，所以，其已知的为； ②将参照项目的转换为； ③将参照项目的视为新项目的； ④将新项目的转换为； ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求得。 |
①规模扩张型投资是指新项目与原项目属于同一行业；非规模扩张型投资是指新项目与原项目不属于同一行业； ②β资产=债务在全部资产中所占比例×β负债+权益在全部资产中所占比例×β权益 由于负债的β值很低，一般假设为零。则，β资产=权益在全部资产中所占比例×β权益对于有负债的企业，权益只占总资产的一部分，比例<1，所以，β资产<β权益。 即：β权益=权益乘数×β资产 =（1+产权比率）×β资产 β资产=β权益/权益乘数=β权益/（1+产权比率） 如果考虑所得税的影响，则β资产=β权益/[1+产权比率（1-所得税率）] |
注意：如果参照公司的所得税率与投资项目不同，还要考虑其影响。
