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投资类型 |
规模扩张 |
非规模扩张 |
说明 |
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β权益的 确定 |
会计值： ①确定原项目的； ②将原项目的视为新项目的； ③将新项目的转换为； ④将代入资本资产定价模式，求得； ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求得 |
类比法： ①确定参照项目的（因为一般情况下， 参照项目是有负债的，所以，其已知的为； ②将参照项目的转换为； ③将参照项目的视为新项目的； ④将新项目的转换为； ⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求得。 |
①规模扩张型投资是指新项目与原项目属于同一行业；非规模扩张型投资是指新项目与原项目不属于同一行业； ②β资产=债务在全部资产中所占比例×β负债+权益在全部资产中所占比例×β权益 由于负债的β值很低，一般假设为零。则，β资产=权益在全部资产中所占比例×β权益对于有负债的企业，权益只占总资产的一部分，比例<1，所以，β资产<β权益。 即：β权益=权益乘数×β资产 =（1+产权比率）×β资产 β资产=β权益/权益乘数=β权益/（1+产权比率） 如果考虑所得税的影响，则β资产=β权益/[1+产权比率（1-所得税率）] |
注意：如果参照公司的所得税率与投资项目不同，还要考虑其影响。
6．固定资产更新的现金流出量的总成本法与年平均成本法如果新旧固定资产未来使用期相同，计算方案的为了现金流出量的总现值，选择最小者为宜；
现金流出量总现值=∑现金流出量×P/S（n,i）-残值（折旧）等流入×P/S（n,i）
如果新旧固定资产未来使用期不同，计算方案的年平均成本，选择最小者为宜；
年平均成本=现金流出量总现值/年金现值系数（n,i）
项目更新改造是将购置新资产和继续使用旧设备看作互斥方案，并将旧设备变现视为“局外观决策”。
见教材例题:旧设备的两个机会：
（1）变现①变现价值10000元
②因变现损失少交税（10000-33000）×40%=9200元
（2）继续用：放弃出售所得19200元
说明：如选择变现，则意味着现金流入19200元，如选择继续使用，则意味着现金流出19200元。
（3）残值
①预计旧设备最终残值7000元；税法残值6000元。
旧设备残值引起的现金流入=7000-（7000-6000）×40%=6600（元）
②预计新设备最终残值10000元；税法残值5000元。
新设备残值引起的现金流入=10000-（10000-5000）×40%=8000（元）
注意：(1)残值引起的现金流动：首先应将最终的残值全部作为现金流入，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税（7000-6000）×40%=400（元），应作为流出。否则，如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。
