2007年注会《财务成本管理》辅导讲义第二章

（二）长期偿债能力比率
　　1．总债务存量比率包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率。
　　产权比率＝负债总额/股东权益
　　权益乘数＝资产总额/股东权益
　　权益乘数＝（股东权益＋负债总额）/股东权益＝1＋产权比率
　　权益乘数＝资产总额/（资产总额－负债总额）＝1÷（1－资产负债率）
　　资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率越高，企业的财务风险就越大。
　　长期资本负债率＝长期负债/（长期负债+股东权益）
　　长期资本负债率越高，资本构成中长期负债比例就越大，企业的长期账务压力就越大。
　　2．总债务流量比率包括利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比。
　　利息保障倍数＝息税前营业利润/利息费用
　　现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额
　　（三）资产管理比率
　　重点是应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率。
　　1．应收账款周转率
　　（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款
　　（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转次数
　　（3）应收账款与收入比=应收账款/销售收入
　　计算和使用应收账款周转率应注意的问题：
　　（1）销售收入的赊销比例问题。计算时通常直接用利润表第一项“营业收入”来计算；
　　（2）应收账款年末余额的可靠性问题。计算时通常用“平均应收账款”。
　　（3）应收账款的减值准备问题。通常直接利用报表数据计算，但如果计提的减值准备数额较大，应按未计提减值准备前的应收账款计算。
　　（4）应收票据是否考虑在内。计算时通常要考虑应收票据，称为“应收账款及应收票据周转率”。
　　（5）应收账款周转天数是否越少越好。应收账款周转天数不一定越少越好，应结合销售方式、信用政策综合考虑。
　　（6）应收账款分析应与销售收入、经营现金流量分析结合起来考虑。
　　2．存货周转率
　　（1）存货周转次数=销售收入/存货
　　（2）存货周转天数=365/存货周转次数
　　（3）存货与收入比=存货/销售收入
　　计算和使用存货周转率应注意的问题：
　　（1）使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额。如果为了评估存货的变现能力，应采用“销售收入”；如果为了评估存货管理的业绩，应采用“销售成本”。
　　（2）存货周转率不是越低越好。在特定情形下，存在一个最佳的存货水平。
　　（3）应注意应付款项、存货和应收账款（销售）之间的关系。
　　（4）应关注存货内部构成比例的变化。
　　3．总资产周转率
　　（1）总资产周转次数=销售收入/总资产
　　（2）总资产周转天数=365/总资产周转次数
　　（3）总资产与收入比=总资产/销售收入
　　总资产周转率的驱动因素：
　　（1）应收账款周转天数；
　　（2）存货周转天数；
　　（3）非流动资产周转天数。
　　注意：资产利润率的驱动因素分析，通常要利用“总资产周转天数”或“总资产与收入比”，而不使用“总资产周转次数”。
　　（四）盈利能力比率
　　包括销售利润率、资产利润率、权益净利率。
　　资产利润率＝净利润/总资产
　　利用资产利润率分析时应注意：
　　（1）资产利润率是权益净利率的基本驱动因素；
　　（2）“总资产”通常用“平均资产”。
　　（3）资产利润率=销售利润率×资产周转率
　　将利润表中的净利润调整为经营活动产生的现金流量P40
　　1．经营活动中所发生的非付现的成本或费用
　　包括折旧、坏账准备、摊销。
　　2．非经营活动中所发生的损益
　　筹资活动或投资活动所发生的损益，包括固定资产报废损失、财务费用、投资收益。
　　3．经营活动中经营性资产的变动和经营性负债的变动
　　经营性资产的增加，即经营现金流量的减少，成反比例变化。
　　经营性应付项目的增加，即经营现金流量的增加，成正比例变化。