第一章 财务管理总论
本章主要讨论财务管理中一些基本问题，它是学习财务管理各章的理论基础。2008年教材本章内容基本没有变化。本章考试题型为客观题，历年平均考分在3分左右。
【主要考点】
1.企业三种财务目标的优缺点；
2.影响财务管理目标实现的因素；
3.股东、经营者和债权人的冲突与协调；
4.现金流转不平衡的原因；
5.财务管理的原则；
6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。
第一节?财务管理的目标
一、企业的目标及其对财务管理的要求
企业目标 |
影响实现程度的因素（财务角度） |
对财务管理的要求 |
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生存 |
长期亏损、不能到期偿债 |
以收抵支，到期偿债。 |
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发展 |
资金不足 |
筹集企业发展所需资金 |
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获利 |
资金利用效率 |
合理有效地使用资金 |
【提示】
（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因；
（2）企业最具综合能力的目标是获利。
二、财务管理目标的综合表达
财务目标 |
优缺点 |
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利润最大化 |
优点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。 |
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每股盈余最大化（权益资本净利率最大化） |
优点：把利润与股东投入的资本相联系 |
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股东财富最大化 |
优点：（1）考虑了时间价值； |
【提示】每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。
【例1】企业在竞争激烈的市场经济条件下能够生存下去的基本条件为（ ）。
A.以收抵支?B.筹集发展所需资金?C.有效使用资金?D.能偿还到期债务
【答案】A、D
【例2】作为财务管理的目标，与企业价值最大化相比，每股盈余最大化的缺点包括（ ）。
A.没有考虑货币的时间价值? B.没有考虑投入与产出之间的关系
C.没有考虑风险? D.计量比较困难
【答案】AC
【例3】企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。
A.预期获利能力 B.实际获利能力 C.现有生产能力 D.潜在销售能力
【答案】A
二 影响财务管理目标实现的因素
1.股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。
2.公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。
3.从公司管理当局的可控制因素看，股价高低取决于企业报酬率和风险，而这两者又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定，故影响企业财务目标实现的因素有五个：
外部环境 |
管理决策（内部可控因素） | |
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直接因素 |
间接因素 | |
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经济环境 |
投资报酬率 |
投资项目（首要） |
【例4】从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低直接取决于企业的（ ）。
A.报酬率?B.风险 C.投资决策?D.筹资决策
【答案】AB
【例5】决定企业报酬率和风险的首要因素是资本结构。（ ）
【答案】×
三 股东、经营者和债权人目标的冲突与协调
（与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突）
利益集团 |
目 标 |
与股东目标冲突的表现 |
协调方法 |
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经营者 |
（1）增加报酬 |
（1）道德风险 |
（1）监督 |
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债权人 |
获得约定的利息收入，到期收回本金。 |
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 |
除寻求立法保护外： |
【提示】
（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。
（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。
（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。
【例6】债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（ ）。
A.破产时优先接管 B.规定资金的用途 C.提前收回借款 D.限制发行新债的数额
【答案】ABCD
