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项目 |
2005年实际 |
2006年实际 |
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销售收入 |
900 |
1000 |
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净利 |
170 |
200 |
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股利 |
90 |
100 |
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本年收益留存 |
80 |
100 |
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总资产 |
700 |
1000 |
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负债 |
300 |
400 |
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股本 |
300 |
500 |
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年末未分配利润 |
100 |
100 |
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所有者权益 |
400 |
600 |
假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加。
要求：（1）计算该公司2005年和2006年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。
项目 |
2005年 |
2006年 |
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资产周转率 |
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销售净利率 |
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权益乘数 |
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利润留存率 |
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可持续增长率 |
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权益净利率 |
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【参考答案】
（1）
项目 |
2005年 |
2006年 |
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资产周转率 |
1.29 |
1 |
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销售净利率 |
18.89% |
20% |
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权益乘数 |
1.75 |
1000/600=1.67 |
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利润留存率 |
47.06% |
50% |
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可持续增长率 |
25% |
20% |
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权益净利率 |
42.5% |
33.33% |
（2）分析2006年与2005年相比权益净利率的变化及原因
【答案】2006年与2005年相比权益净利率下降,原因在于资产周转率下降以及权益乘数下降
（3）若2007年公司销售增长率为50%,公司保持经营效率和股利支付率不变,并且2007年不打算从外部增发股票,要求进行2007年可持续增长与超常增长的资金来源分析。
【答案】2007年超常增长资金来源分析
项目 |
实际增长（增长50%） |
可持续增长（增长20%） |
超常增长 |
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销售收入 |
1000×（1+50%）=1500 |
1000×（1+20%）=1200 |
1500-1200=300 |
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总资产 |
1000×（1+50%）=1500 |
1000×（1+20%）=1200 |
1500-1200=300 |
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所有者权益 |
600+1500×20%×50%=750 |
600×（1+20%）=720 |
750-720=30 |
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负债 |
1500-750=750 |
1200-720=480 |
750-480=270 |
超常增长额外所需要的资金来源为300万元,主要靠额外增加负债270万解决,其余30万来自超常增长本身引起的留存收益的增加。
（4）计算2007年资产负债率、权益净利率和可持续增长率
【答案】2007年资产负债率=750÷1500×100%=50%
2007年权益净利率=1500×20%/750×100%=40%
2007年可持续增长率=（权益净利率×留存收益率）÷（1—权益净利率×留存收益率）
=（40%×50%）÷(1—40%×50%)=25%
