三、计算题
1.
【正确答案】：（1）每次支付的利息＝1000×8%/2＝40（元），共计支付10次，由于每年支付2次利息，因此折现率为10%/2＝5%
发行时的债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）
＝40×7.7217＋1000×0.6139
＝922.77（元）
（2）该债券在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分别可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。因此：
该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值
＝40＋40×（P/A，5%，3）＋1000×（P/F，5%，3）
＝40＋40×2.7232＋1000×0.8638
＝1012.73（元）
（3）该债券在2012年1月初的价值＝1012.73－40＝972.73（元）
或＝40×（P/A，5%，3）＋1000×（P/F，5%，3）＝972.73（元）
（4）该债券在2011年9月1日以后收到的利息也是四次，在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分别可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。所以，只需要对“债券在2011年12月末，支付利息之前的价值”复利折现既可，由于12月末距离9月1日间隔4个月，并且一个折现期为6个月，所以，应该复利折现4/6＝2/3期，即：
该债券在2011年9月1日的价值
＝1012.73×（P/F，5%，2/3）＝1012.73/（F/P，5%，2/3）＝980.32（元）
（5）980＝40×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）
当k＝5%时，40×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝972.73
当k＝4%时，40×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝40×2.7751＋1000×0.8890＝1000
因此：（5%－k）/（5%－4%）＝（972.73－980）/（972.73－1000）
解得：k＝4.73%
到期名义收益率＝4.73%×2＝9.46%
到期实际收益率＝（1＋4.73%）2－1＝9.68%
【该题针对“债券的收益率,债券估价”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：A股票的内在价值＝1.5×（1＋5%）/（15%－5%）＝15.75（元/股）
B债券的内在价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）
C股票的内在价值计算如下:
预计第1年的股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元）
预计第2年的股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）
第2年末普通股的内在价值＝2.60×（1＋10%）/（15%－10%）＝57.2（元）
C股票目前的内在价值
＝2.28×（P/F，15%，1）＋2.60×（P/F，15%，2）＋57.2×（P/F，15%，2）
＝2.28×0.8696＋2.60×0.7561＋57.2×0.7561
＝47.20（元/股）
由于A股票的内在价值大于当前的市价，所以可以投资。
B债券的内在价值小于当前市价，不可以投资。
C股票的内在价值大于市价，可以投资。
【该题针对“股票的收益率,股票的有关概念和价值,债券估价”知识点进行考核】
