四、综合题
1.
【正确答案】：（1）第一年需要的营运资金
＝1000－500＝500（万元）
由于“预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变”，所以，各年需要的营运资金与销售收入的比例不变。
第二年需要的营运资金
＝500/5000×6000＝600（万元）
第二年投入的营运资金＝600－500＝100（万元）
同理计算得到第三年、第四年投入的营运资金都是100万元。
期末时收回营运资金
＝500＋100＋100＋100＝800（万元）
（2）初始期为2年
资本化利息
＝5000×（S/P，6%，2）－5000＝618（万元）
固定资产年折旧
＝[（8000＋618）－618]/4＝2000（万元）
无形资产年摊销＝1000/2＝500（万元）
第一、二年折旧与摊销
＝2000＋500＝2500（万元）
第三、四年折旧与摊销＝2000（万元）
期末固定资产处置的现金流量
＝918－（918－618）×20%＝858（万元）
（3）经营期第一年的付现成本
＝3150－2500＝650（万元）
经营期第二年的付现成本
＝800＋200＋20＋120＝1140（万元）
经营期第三年的付现成本
＝1140＋240＝1380（万元）
经营期第四年的付现成本
＝1140＋730＝1870（万元）
（4） 各年度现金净流量
单位：万元
|
时 间 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
固定资产投资 |
8000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
无形资产投资 |
1000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
销售收入 |
|
|
|
5000 |
6000 |
7000 |
8000 |
|
付现成本 |
|
|
|
650 |
1140 |
1380 |
1870 |
|
折旧与摊销 |
|
|
|
2500 |
2500 |
2000 |
2000 |
|
营业现金流量 |
|
|
|
3980 |
4388 |
4896 |
5304 |
|
营运资金投资 |
|
|
500 |
100 |
100 |
100 |
|
|
终止点现金流量 |
|
|
|
|
|
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1658 |
|
现金净流量 |
－9000 |
0 |
－500 |
3880 |
4288 |
4796 |
6962 |
【说明】营业现金流量＝（销售收入－付现成本－折旧与摊销）×（1－税率）＋折旧与摊销
（5）净现值
＝3880×（P/F，10%，3）＋4288×（P/F，10%，4）＋4796×（P/F，10%，5）＋6962×（P/F，10%，6）－500×（P/F，10%，2）－9000
＝3880×0.7513＋4288×0.6830＋4796×0.6209＋6962×0.5645－500×0.8264－9000
＝3338.43（万元）
由于净现值大于零，因此，该企业应投资此项目。
【该题针对“净现值法”知识点进行考核】
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