1．甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P一Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。
新产品P一Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元／盒。同时，由于产品P—I与新产品P一Ⅱ存在竞争关系，新产品P一Ⅱ投产后会使产品P—I的每年经营现金净流量减少545000元。
新产品P--Ⅱ项目的β系数为1．4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：
(1)计算产品P－Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。
(2)计算产品P－Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
(3)计算产品P－Ⅱ投资的净现值。
已知：(P／A，9%，4)=3．2397，(P／F，9%，5)=0．6499
2．ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：
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2007年 |
2008年 |
2009年 | |
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销售额(7Y元) |
4000 |
4300 |
3800 |
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总资产(71元) |
1430 |
1560 |
1695 |
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普通股(71元) |
100 |
100 |
100 |
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保留盈余(71元) |
500 |
550 |
550 |
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股东权益合计 |
600 |
650 |
650 |
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流动比率 |
1.19 |
1.25 |
1.2O |
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应收账款周转天数 |
18 |
22 |
27 |
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存货周转率(次数) |
8．O |
7.5 |
5.5 |
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债务／股东权益 |
1.38 |
1.40 |
1.61 |
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非流动负债／股东权益 |
0.5 |
0.46 |
0.46 |
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销售毛利率 |
20.0% |
16.3% |
13.2% |
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销售净利率 |
7.5% |
4.7% |
2.6% |
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总资产周转率(次数) |
2.80 |
2.76 |
2.24 |
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总资产净利率 |
21% |
12.972% |
5.824% |
假设该公司所得税税率为30%，利润总额=毛利-期间费用。要求：
(1)分析说明总资产净利率下降的原因；
(2)分析说明总资产周转率下降的原因；
(3)计算2008年和2009年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利率
下降的原因；
(4)分析说明该公司的资金来源；
(5)分析公司的股利支付比例；
(6)假如你是该公司的财务经理，在2010年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营
业绩。
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