21.下列关于相关系数的说法正确的有（ ）。
A.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值
B.当相关系数为＋1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例
C.当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例
D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动
【正确答案】ABCD
【答案解析】当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例；当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值。
22.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A.38.75
B.37.5
C.25
D.25.75
【正确答案】A
【答案解析】销售额名义增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部应追加的资金＝销售收入增加×外部融资销售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（万元）。
23.销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑的主要因素有（ ）。
A.宏观经济
B.行业状况
C.企业经营战略
D.自然灾害
【正确答案】ABC
【答案解析】销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑宏观经济、行业状况和企业经营战略。如果预计这三个方面未来不会发生明显变化，则可以按上年增长率进行预测。如果预计未来有较大变化，则需要根据主要影响因素调整销售增长率。
24.大多数公司在计算资本成本时采用按平均（ ）计量的目标资本结构作为权重。
A.账面价值
B.市场价值
C.目标价值
D.任一价值
【正确答案】B
【答案解析】目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。管理层决定的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
25.利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率，需要满足的条件是（ ）。
A.收益留存率不变
B.预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率
C.公司不发行新债
D.未来投资项目的风险与现有资产相同
【正确答案】ABD
【答案解析】在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变；预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率；公司不发行新股：未来投资项目的风险与现有资产相同。
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